B站财报：烧钱换增长并非长久之计

原创 2021-08-26 10:30

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蛇眼财经

随着互联网用户红利逐渐见顶，大多数互联网企业为了探寻更多的增长机会，纷纷走上了“破圈”之路。与其他想要破圈的企业一样，B站也不满足于自身二次元的定位，企图打破圈层和年龄的限制，让更多人注意到自己。

不过，随着B站上音乐、舞蹈、娱乐、科技等优质内容的逐渐丰富，B站的二次元浓度明显降低，不过其亏损却仍在进一步扩大。可以说，B站能成功“破圈”与其“烧钱”的战略有很大关系，而这一切都可以从B站近期发布的财报中窥探一二。

（配图来自Canva可画）

财报喜忧参半

近日，国内知名文化社区及视频平台B站发布了2021年第二季度财报。财报显示，该季度B站营收为44.95亿元，同比增长72%，实现了连续九个季度的超预期增长。

B站的营收之所以如此亮眼，则与其多项业务的迅猛增长不无关系。财报显示，本季度B站除游戏营收同比下降了1.21%至12.3亿元外，其他业务均实现了较好增长。比如，B站广告收入突破10亿大关达到了10.5亿元，同比增长了201%；直播和增值服务营收为16.3亿元，同比增长了98%；电商及其他业务营收达5.8亿元，同比增长了195%。

而B站各项业务的稳定增长，离不开其付费用户的不断增加。财报显示，本季度B站月均付费用户同比增长了62%至2100万人，付费率也从上年同期的7.5%提升至8.8%。

不过，B站的商业化能力虽然在不断提升，但却仍未能摆脱亏损的困局。财报显示，该季度B站的净亏损有11.22亿元，较上年同期的5.7亿元扩大了96%，而这也是B站自上市以来，连续第九个季度处于亏损状态。

而导致B站亏损的主要原因，则在于运营成本的高企。财报显示，B站二季度销售与营销费用、一般与行政开支、研发投入分别为14亿元、4.36亿元、6.74亿元，同比增速分别为107%、109%和104%，增速均扩大了一倍有余，B站的净亏损因此扩大。可以说，烧钱换增长的互联网打法正在B站上演。

“烧钱”换增长

纵观国内整个互联网行业，美团、滴滴、拼多多等一众互联网大厂，无一不是靠着烧钱一路狂奔，才拥有了如今的市场地位。而正在破圈的B站为了能在市场上崭露头角，如今也跟随着这些巨头的步伐走上了烧钱之路。

首先，B站通过不断提升内容丰富度，使其用户粘性得到了进一步增强。从动漫、二次元文化、游戏等小众领域切入的B站，二次创作的内容占据了很大的比例，但随着版权费用日渐高企，B站为了满足不同圈层用户日益增长的内容需求，开始大力扶持创作者，使其内在商业价值得以释放。比如B站出品的原创IP《时光代理人》在4月播出后，就获得了超1.6亿的播放量。

而优质的内容生态，也能在一定程度上驱动B站的用户增长。财报显示，本季度B站平均月活为2.37亿，其中移动端月活为2.2亿，同比分别提升了37.8%和44%。此外，用户平均使用时长也从上年同期的79分钟增长至81分钟；日均视频播放量高达17亿次，同比提升了48％；而社区月均互动数也高达73亿次，同比增长了39%，均创下了历史新高。

其次，B站也在持续丰富其广告产品，助推其商业化发展。B站不仅在整个广告模式上做出了诸多尝试，同时还进一步加强了算法策略和产品能力，比如将广告接入更多消费场景，可以多次且精准地触达用户；而对广告的前沿技术深入研究，则有利于为客户提供完整的解决方案。

而B站在品牌与用户之间建立了更丰富的连接，则有利于吸引更多广告主入驻。财报显示，截至6月，B站中腰部的UP主接单率同比提升超100%，品牌在B站上的复投率也高达75%。

最后，B站仍在继续加大对游戏的投入，以为其后续发展积蓄力量。该季度B站的游戏业务虽没有较高增长，但B站对游戏领域的投资却丝毫未减。比如，4月底推出的全新独代游戏《坎公骑冠剑》，B站不仅在站内全方位推广，还买下了微博、百度、抖音、斗鱼、虎牙等多个平台的广告位，而这空前的宣发力度，也让该游戏一度占据了游戏下载榜及畅销榜前列。

不过，随着游戏代理、联运的弊端逐渐显现，B站能拿到版号的游戏变得越来越少。因此，B站又不得不继续投入游戏研发，加码自研团队建设。据悉，B站曾在2021游戏新品发布会上宣布，将要推出10款独家代理游戏和6款自研游戏新作，从而丰富游戏品类，助推游戏内容增长。

无论是原创内容的丰富、还是广告体量的提升、亦或是游戏库存的增长，无一例外都是B站烧钱投入换来的。不过，从B站长期亏损的业绩上也不难看出，烧钱换增长终究不是长久之计，这从其下跌的股价中就可以看出来。

还能“烧”多久？

据悉，自B站二季度财报发布后，其股价就一路下跌，按照今年二月的巅峰期股价计算，B站市值已经跌去了近358.76亿美元，超过腰斩线。说到底，B站靠烧钱换增长的模式并不被资本市场看好。

一方面，B站流动性虽然依然稳健，但持续烧钱的B站恐已难以为继。据悉截至2021年6月30日，公司持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为276亿元人民币，从账上趴着的现金来看B站还有烧钱的资本。不过从长期来看，一旦其业绩增长的速度赶不上烧钱的速度时，B站的烧钱战略将会难以为继。

另一方面，B站亏损虽然不代表没实力，但一直烧钱确实存在很大风险。长期烧钱的美团即便未能摆脱亏损，依然长成了万亿级别的独角兽，同样烧钱换增长的B站如今也成了“新小巨头”之一。由此可见虽然长期亏损不代表没实力，但若是资本市场持续下行，B站在无法获得融资的情况下继续烧钱，恐怕其很难维持正常的发展。

其实，从B站这几年的动作不难看出，B站一直在试图调整营收结构，寻求多元健康发展。不过，烧钱换增长的状态毕竟维持了太久，B站想要彻底摆脱，一时之间还很难做到，而要想实现盈亏平衡，B站恐怕还需要很长的一段路要走。

文/蛇眼财经，公众号ID：sheyancaijing