近日，京东物流公布上市后首份财报，财报显示2021年上半年营收为484.72亿元，较上年同期的315.43亿增长53.7%，营收增幅较为明显。而从最终的经营结果来看，上半年毛利为17.7亿元，较上年同期的40.54亿元下降56.4%；上半年亏损151.61亿元，扣非后净亏损为15亿元，去年同期净利为19.83亿元。

从这份财报可以看出京东物流处于一个增收不增利的状态，京东物流自己给出的解释是加大了网络基础设施、供应链技术研发等投入，以及进一步加大供应链解决方案及服务广度深度、扩大就业规模等。

（配图来自Canva可画）

十年磨一剑

京东物流萌芽于京东集团，是京东集团三大事业部之一。2007年，京东宣布成立京东物流子集团，设立为京东旗下内部物流服务部门，建立初期旨在为京东商城自营店铺提供专业的物流解决方案。

多年运营后，在最近几年实现了市场化和资本化的转型。时间来到2017年，京东物流开始社会化运营，并开始为外部客户提供服务。2018年到2019年间，由于广阔的前景和市场，京东物流多次获得各路资本青睐，最终在2021年5月港股上市。

如今，京东物流的业务辐射范围也越来越多样。业务网络以仓运配网络为主，再加上大件网络、冷链网络及跨境网络。仓运配网络由仓储、运输和配送三大网络配合建成，以此形成京东物流的基础。配合大件、冷链和跨境业务，京东物流构造了相对独立的大件、冷链和跨境网络。

截至2021年6月30日，京东物流已经运营约1200个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积约2300万平方米。一年间，京东物流运营的仓库数量增加了450个，这个数字相当于京东从2007年开始自建物流到2017年十年间的仓库增长总量。

从财报看，近期活跃用户数增长创单季新高。截至2021年6月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到5.32亿，较去年同期净增了1.15亿，单季新增3200万创下历史最高增量。这其中，超过70%的活跃用户所购买的商品被送达三至六线城市。

京东的好刀

京东物流取得了一定的市场成就，作为京东集团的重要组成部分，充分吸收了京东的优势，在长期经营中构建起了自己的经营壁垒。

首先，是优质的配送能力。京东物流体系包含仓储网络、综合运输网络、 配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络， 六大网络相辅相成，让京东送货速度有了保证，一体化业务模式能够一站式满足客户供应链需求。

其次，是在细分市场上具有优势。借助京东集团在3C家电领域的渠道优势，京东快运在家电家具等电商大件领域具备较强的竞争力。根据全国家用电器工业信息中心数据，2021年 Q1京东商城在家电零售全渠道份额为16.9%，仅次于苏宁，而线上渠道份额超过37%，排名第一。

最后，是数字化技术优势的赋能。京东物流凭借专有软硬件技术，构建了一套全面的智能物流系统，实现服务自动化、运营数字化及决策智能化。截至2020年年末，京东物流已拥有超过4400项专利及计算机软件版权，其中超过2500项涉及自动化及无人技术。

挑战扑面而来

不过从当下的发展来看，也有挑战摆在京东物流面前，可能会对京东物流后期发展造成一定的影响。

一方面是激烈的市场竞争。提起快递行业的竞争就不得不提极兔速递，极兔速递对快递业的搅动是2020年以来快递行业最大基本面变化。极兔速递于2015年在东南亚成立，2020年进军中国市场，截至2021年1月，公司在全球拥有超过240个大型转运中心、600 组智能分拣设备、8000辆自有车辆，同时还运营超过23000个网点，员工数量近35万人。

极兔2020年双十一实现日均单量2000万件，在高快递日均件量的情况下，极兔仍然保持着较好的快递服务质量。未来可以判断的是，极兔速递依靠挤压其他同行市场份额成功站上快递业务前八强。

另一方面是京东物流巨大的开支压力。京东物流的日常经营和业务拓展都需要大量的资本开支，这将直接挑战京东物流的账面资金和现金流。2020年京东物流经营性现金流达到102亿元，接近2019年的4倍，而2020年净亏损40.7亿。

而京东物流的扩张还在进行中，为了更好的布局无人送货技术，在技术上的投入也越来越多，后期财务压力会是京东物流一个重要的挑战。

天高任鸟飞

挑战只是京东物流需要面对的一面，京东物流自身也在进行更加有意义的业务布局，并且从宏观环境来看，未来业绩表现还有一定的想象空间。

一方面中国有世界最大物流市场，物流需求还在持续增长。根据市场公开报告，中国是世界最大的物流市场，物流支出世界领先。在以“内循环”为主的“双循环”背景下，我国内需高速增长，将拉动更多货物运输的物流需求。

也保持着较高的增长速度。2020年，中国物流支出总额达14.9万亿元人民币，2020到2025年复合增长率将达5.3%。其中，根据中商产业研究院预测，2021年全国将完成快递业务量955亿件，快递业务收入 9800亿元，分别同比增长15%和12%。

另一方面则是新的业务布局。为了完善供应链，京东将加大投入在新项目“京东航空”上。这是继顺丰航空、圆通航空后的第三家民营货运航空公司，同时也是第一家由电商平台成立的货运航空公司。

有了“京东航空”之后，京东物流可以减少对第三方航空运力的依赖，加快综合物流服务商转型。为国内外业务运输增速，加快拓展海外市场的步伐，提高市场竞争力。节约租赁飞机的成本，继续完善其供应链条线。

京东物流脱胎于京东集团，凭借着出色的业务能力在物流市场站稳脚跟，但物流业重资产的性质也让京东物流无法快速实现盈利，随着市场竞争的加剧，未来京东物流能否有苦尽甘来的一天还有待观察。