在这个“民以食为天”的国度，中国人的舌尖吃出了不少的“上市神话”。
有主打新茶饮的百亿蜜雪冰城，有擅长火锅的海底捞，当然，也还有一大批知名餐饮企业徘徊在上市的大门前。作为外送披萨一哥，曾两度递表港交所的达美乐中国，距离敲钟只剩临门一脚。然而就在日前，流血上市的达美乐，还是停在了最后一步。作为达美乐披萨在中国的独家特许经营商，达势股份（达美乐中国）于日前公告，宣布延迟全球发售及退回香港公开发售的申请股款。至于原因，官方则解释称鉴于现行市况，征询独家整体协调人后，公司已决定延迟全球发售。不过达势股份也表示，延迟全球发售及上市的决定不会影响公司的业务，公司及独家整体协调人正在评估有关全球发售及上市的更新时间表，如果决定继续进行全球发售，将刊发公告。对于即将完成上市流程的达美乐中国而言，这次推迟让人猝不及防。此前，达美乐中国已经两度递表港交所。今年3月份，其首次向港交所递交招股书，而后经历大半年停滞，申请材料失效后，达美乐中国于10月份再度更新招股书，并终于迎来了实质性进展。11月20日，达美乐中国发布聆讯后资料集，已通过港交所聆讯，从12月13日开始向全球发售1135万股股份，每股发售价在46港元至50港元之间。美银证券为独家保荐人、独家整体协调人。依据聆讯后资料集，自2019年1月1日起，至2022年6月30日止，达美乐中国门店数量增加了1.7倍至508家。其中，有过半门店均位于北京和上海。截至最后实际可行日，达美乐中国在中国13个城市直营562家门店。然而即便如此，在门店数量上，其与竞争对手也有着较大差距。数据显示，必胜客目前在国内共拥有门店超2800家，尊宝披萨的门店数量也超过了2100家。而对于3年亏损10亿元的达美乐中国而言，此次流血上市，也正是为其在规模上的夸张获取“燃料”。达美乐中国拟使用募集资金在2022、2023、2024年分别开设120家、180家和73家新店。作为披萨外卖的鼻祖，成立于1960年的达美乐是世界上最大的披萨公司。在成立13年后，达美乐便提出了“配送时间超半小时即半价”的宣传语。可以说，达美乐不仅是披萨外卖的鼻祖，甚至还是即时零售行业的鼻祖。1997年，达美乐正式进军中国，第一家门店落地北京。但其真正在中国市场发力，还是近年来的事。2008年，达美乐中国正式成立，并在两年后收购了达美乐披萨在北京、天津、上海、江苏、浙江的特许经营权。2017年，前麦当劳中国区高管王怡出任达美乐中国的CEO，并与达美乐全球续约，将特许经营权扩大至整个中国大陆、香港及澳门。这一年，成为了达美乐中国的扩张元年。自2008年至今的10轮融资，也让达美乐中国斗志昂扬。在招股书里，达美乐中国称其未来目标，是成为中国第一披萨公司。但就目前来看，这一目标还很远。招股书显示，2019年至2021年，达美乐中国收入分别达到了8.37亿元、11.04亿元、16.11亿元。但与此同时，公司缺增收不增利，净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元。3年时间里，达美乐中国净亏损逐年走高，累计亏损近10个亿。而造成亏损的原因，除了新店扩张的成本外，另一部分便是其高昂的人工成本。正如前文所言，“快“正是达美乐最大的杀手锏。在整个中国市场，达美乐是唯一一个敢向消费者承诺30分钟必达的披萨公司。但帮助达美乐成就披萨大王地位的30分钟必达，如今也成为其所面临的困境。招股书显示，截至报告期末，达美乐共有兼职和全职骑手6500位，占据了其全体员工数量的一半以上。而骑手以及门店员工的薪资支出，便占据了公司营收的40%以上。2021年，这一数字达到了7.03亿元。在过去，达美乐中国曾用“30分钟必达”精准踩中了披萨外送的痛点，但在美团、饿了么等外卖平台崛起的今天，这一竞争优势正被不断弱化。作为全球披萨一哥，达美乐在中国仅仅占据着行业第三的位置。2021年，必胜客以37.4%的市场份额牢牢占据着中国披萨市场第一的宝座，尊宝披萨、达美乐则分别以6.0%和4.4%的份额位列二、三位。可以说，在中国披萨市场，必胜客才是真正的王者。但达美乐与必胜客之间，前者并非没有自己的优势。根据弗若斯特沙利文调查，北京及上海的消费者将达美乐的比萨评为口感最佳。在小红书上万篇笔记中，也有不少对达美乐口味的赞扬。而这，则得益于达美乐对产品品质的要求。相较于使用冷冻面团的其他披萨品牌，达美乐中国统一将中央厨房制作的新鲜面团配送至各门店，门店在接单后进行手工揉制拍成饼底，以保证口感。此外，达美乐中国也有针对国内消费者针对性研发地域性产品，其也是中国市场上拥有最多饼底选择的品牌。也正因如此，连年亏损的达美乐在消费者口中反倒有着不错的口碑。但不可忽视的现实是，达美乐与必胜客之间，还有着巨大的规模鸿沟。相较于拥有着超2000家门店的必胜客、尊宝披萨等，达美乐在门店数量上始终难以企及。尽管其已经在加快开店计划，但自营模式的达美乐想要追赶必胜客，恐怕没那么容易。更何况其“30分钟送达”的策略，也使得达美乐自身开店策略必须谨慎。与此同时，必胜客、尊宝披萨等相继在外卖赛道发力。根据公司财报，必胜客2021财年的外卖收入占到了整体销售额的36%。至此，达美乐最为核心的外送商业壁垒正在被逐步打破，想要追赶必胜客，尚任重而道远。对于达美乐而言，在商业变革出现的今天，除了继续开店，扩大规模外，要么发挥自身优势寻求突围，要么还需要寻找自己的第二增长曲线。
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