作者微信公众号：字母榜

“如果特斯拉明年不能实现无监督的完全自动驾驶（Unsupervised FSD），我会感到非常震惊。”

在特斯拉2024年第二财季财报电话会议上，CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）确认了自动驾驶出租车业务Robotaxi推迟的消息，延期至10月10日发布，并提到FSD的12.6版本发布后将登陆中国、欧洲和其他国家。这些版本推出后，公司将提交相关监管部门批准，预计年底前可以获批。

在三个月前的财报会议上，马斯克宣布了Robotaxi将于今年8月发布的消息，以及廉价车型明年上市的计划，尽管整体业绩不尽如人意，但彼时市场开心地吃下了这些饼，特斯拉市值一日大涨4000亿人民币。

但这次，魔法似乎失灵了。

除了FSD和Robotaxi，本次电话会议上马斯克还再次谈及了此前被传取消的廉价车型，计划在明年上半年交付，以及人形机器人擎天柱Optimus，第一个版本将于明年开始限量生产。

然而，这厢马斯克努力画饼，承诺了若干下半年和明年将呈现的“美味佳肴”，那边特斯拉的股价在盘后一降再降。在电话会议结束时，特斯拉盘后股价跌幅已经扩大至约6%（其后跌幅一度扩大至8%），以当日收盘市值7857亿美元计算，特斯拉一天蒸发约471亿美元，合人民币3297亿元。

2024年第二季度，特斯拉营收255亿美元，同比增长2%，这个数字明显超过分析师预期的245亿美元。但坏消息也触目惊心：第二季度特斯拉净利润14.8亿美元，同比下降幅度达到惊人的45%，低于分析师预期的18.06亿美元。

今年早些时候，特斯拉的股价较高峰已下跌超过40%，但随后通过一系列措施，公司已经收复了大部分失地。但危机并未远去。今年第二季度，特斯拉汽车销量同比下降4.8%，尽管这个数字已经高于分析师的预期，但仍表明着需求疲软的迹象。

马斯克为特斯拉寻找了诸多可能的增长路径，人工智能、人形机器人、Robotaxi、廉价车型、储能业务……其中除了收入是去年同期两倍的储能业务，其他的业务都还在起步阶段，甚至未走出“明日复明日”阶段，迟迟不见落地。

01

特斯拉还是盈利的。

这已经是特斯拉连续第十九个季度盈利。2024年第二季度，特斯拉营收255亿美元，同比增长2%。“尽管经营环境艰难，但仍实现了创纪录的季度收入。”毛利润为45.78亿美元，与去年同期的45.33亿美元相比增长1%，与上一季度的36.96亿美元相比也实现了较大增长。毛利率18%，比去年同期的18.2%有所下降，但好于上个季度的17.4%。

净利润的下降幅度则颇有些惊人。2024年第二季度，特斯拉净利润为14.8亿美元，同比降幅达到45%。特斯拉表示，其原因主要在于汽车平均售价的下降，以及其在人工智能领域的项目成本上升。

特斯拉的汽车销售依然没站起来。在大打折扣的同时，销量有所上升，但显然还不够。根据交付数据，特斯拉第二季度汽车总交付量443966辆，同比下降5%，比上一季度的386810辆倒是有所增长。

特斯拉目前的营收主要来自汽车业务、能源业务、服务及其他业务，其中汽车业务仍然占大头，达到198.8亿美元，占季度总营收超七成。但与去年同期相比，汽车业务的收入下降了7%。

值得注意的是，特斯拉储能业务的良好表现，很大程度上抵消了汽车业务的疲软。第二季度能源业务收入30亿美元，同比增长100%。在第二季度的生产和交付报告中，特斯拉披露了9.4GWh（千兆瓦时）的电池储能，创季度新高，是上一季度公司部署的电池储能量的两倍多。

再一次地，马斯克提及了廉价车型。在电话会议的一开头，马斯克就提到特斯拉的廉价车型将于明年（2025年）上半年量产。

这次重提廉价车型，也是为久未迎来新旗舰产品的特斯拉注入一些希望。在今年4月初，曾有外媒报道称特斯拉高层在2月瞒着员工和供应商取消了廉价车型“Model 2”的开发计划，随后马斯克在X上辟谣。

在第一季度财报会议上，Robotaxi的计划是重头戏，但马斯克同样也提到了廉价车型，彼时他称“那将是相当快的。下一代产品线将建立在现有生产线的基础之上。”

02

实际上，这次财报电话会议只持续了大约一个小时，这对于特斯拉来说有些简短。

如果对照上一次季度电话会，就不难发现其中的重复。这也许是对特斯拉目前困境的一种注脚：汽车业务疲软之际，特斯拉寻求诸多新的增长点，但这些新项目的落地需要时间。而在愿景与落地之间，保住投资者和市场的信心是最大的挑战。

对于现状，特斯拉称公司正处于两大增长浪潮之间：第一个浪潮开始于Model 3/Y平台的全球扩张，下一个增长浪潮将由自动驾驶的进步和新产品的推出发起，包括基于下一代汽车平台的车型。

Robotaxi、FSD、人形机器人、AI都是特斯拉提出的“下几件大事”。

对于Robotaxi，特斯拉将原定于8月的上线计划，正式推迟到10月10日。

对于人形机器人，马斯克在财报发布前就透露，将于明年在特斯拉内部使用少量人形机器人，有望在2026年为其公司大批量生产。在财报会议上，马斯克进一步表示，擎天柱“未来将为特斯拉带来庞大的业绩贡献”。

但对照今年4月提出的时间点，这个计划也已经被整体推迟半年左右。彼时马斯克提出，今年年底之前就会有擎天柱机器人在特斯拉工厂工作，2025年之前能向其他公司交付。

关于FSD，马斯克在这次财报公布之际给出了比之前更为具体的承诺，称“如果特斯拉不能实现无监督的完全自动驾驶（Unsupervised FSD），我会感到非常震惊。”此外，特斯拉将在欧洲和中国申请监管批准以实施监督下的特斯拉FSD，预计在2024年年底前获得批准。获得相关监管机构的批准，也是马斯克在全球推进Robotaxi宏图的关键卡点之一。

在电话会议上，马斯克表示特斯拉即将完成迄今为止最大的人工智能训练集群，配备2万片英伟达公司的H100 GPU。至于高昂的成本，马斯克也有计划，他告诉投资者，公司将努力开发其Dojo超级计算机：“通过Dojo和英伟达竞争的道路很艰难，但我认为我们别无选择，我们现在过度依赖英伟达了。”

而在X平台（前推特）上，马斯克则提到，到今年年底，Dojo 1将会上线算力相当于8000片英伟达H100的培训项目：“这个规模虽然谈不上大，但也不小了。”

“整个故事就是关于接下来还会发生什么。”深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）的管理合伙人在接受彭博社采访时评价。

03

好消息是，在令人失望的现状和充满希望的承诺间，投资者似乎正在努力保持信心，静静等待黑暗过去。

自去年12月，特斯拉的股价跌跌不休，今年4月来到谷底，仅那一个月股价跌幅就高达22%，市值蒸发了1519亿美元。

危机之中，马斯克不断发招：突然宣布Robotaxi项目在今年8月上线，将之描述为“特斯拉网络”。与此同时，马斯克明确否认了“放弃廉价车型计划”的传闻。5月时，特斯拉放出人形机器人擎天柱Optimus的最新演示视频。视频中，擎天柱机器人在特斯拉工厂中拿取电池，并放入电池槽中排列整齐。

此外，在4月时，马斯克宣布特斯拉裁员1.4万人，作为降本增效的一部分。7月时，特斯拉被外媒报道正在招聘近800名新员工，岗位与被裁撤的职位相去甚远，但能一窥马斯克对特斯拉的调整。据称，特斯拉的这些新开放的职位中，大多数专注于AI和机器人领域的产品，至少有25个职位与自动驾驶开发相关，超过30个职位专注于人形机器人。

一系列的操作，让特斯拉近三个月的股价回升，收复了大部分失地。人们是如此迫不及待地等待特斯拉好消息的到来，当7月2日特斯拉发布2024年第二季度产销数据，显示特斯拉二季度全球产量和交付量同比均下滑，但环比增长之后，特斯拉的股价也进一步上涨。也是在7月，特斯拉的股价已经回升到了去年12月的水平。

坏消息是，留给特斯拉的时间不多了——关键的几个新项目的承诺上线时间，都在今年下半年、明年上半年，维持市场信心和对抗外界竞争都是特斯拉要面对的挑战。

仅就中国市场来说，特斯拉的廉价车型和Robotaxi越晚入场，竞争压力就将越大。目前，国内汽车价格战仍未平息，仅7月就有包括零跑、阿维塔、奇瑞、吉利等多家车企相继发布新的折扣政策。更不要提如小米、小鹏、蔚来这些备受瞩目的新玩家，正一个个排队跟特斯拉贴脸开大。

Robotaxi业务，也已有包括滴滴、百度等多个企业的项目在运行/试运行当中。其中百度旗下的萝卜快跑近日因“抢网约车生意”引发争议，据每日经济新闻，有武汉市民晒出萝卜快跑无人网约车7.1公里行程，仅花费5.07元的订单。

本次财报之后，虽然抛出了Robotaxi推迟后的确切上线日期、承诺年内拿下欧洲和中国的FSD许可、透露投入精力以Dojo对抗成本高昂的英伟达GPU等诸多信息，但特斯拉的股价还是下跌了不少，就足以为其敲响警钟。

马斯克的这些新饼，想要被市场消化，还需要特斯拉拿出更多落地举措出来。