从实际控制人王宁大约持有一半的股权来计算，这位33岁的老板身家来到500亿港元。

“一入盲盒深似海，从此钱包是路人。”

一头金黄色的卷发，一双大大的湖绿色眼睛，再配上傲娇的小标签，这个叫做Molly的小女孩，不知掏空了多少年轻人的钱包。

在上市之前，资本市场曾给出40亿-50亿美元的估值，然而在认购阶段356倍的超额认购，直接把泡泡玛特的市值抬到了70亿美元。

看来多数人还是低估了“盲盒第一股”的受欢迎程度。泡泡玛特的吸金能力不容小觑啊！

当然也有人表示担忧，作为潮流文化公司，并不能保证能设计出来的产品都受到消费者的青睐。毕竟泡泡玛特的其他84个IP加起来，都不够Molly的零头。

有着超强吸金能力的同时，过于依赖单一IP已经成为着泡泡玛特的隐忧。业内对其未来能否撑得起这么高的市值存在质疑。

自从2014年，天猫母婴玩具行业专家邵运杰发现，以乐高为代表的带有承认属性的玩具市场份额在不断增加，于是把成年人玩具单独拆分出来成为一个部门。成年人对玩具的需求也开始逐渐被重视起来。

这些看似没啥用的小玩具，实际上能在很大程度上满足成年人寻求精神寄托的需求。而随着95后成为消费的主力军，新的消费趋势也正在形成。模玩手办的出圈，正是小众商品走向大众化的一个过程。

2017-2019年，是盲盒产业的高速发展时期。而身处行业头部的泡泡玛特，在这两年内的净利润增长都是高达300倍，吸金能力堪比印钞机！特别是其远高于同行的毛利率，从2017年的47.6%，涨到了2019年的64.8%，堪称暴利。

就目前而言，中国的潮流玩具零售市场仍处于初期竞争阶段，远远没有达到饱和。上市后的泡泡玛特，或许将进一步打开国内的潮流玩就市场。

泡泡玛特的线上渠道主要包括京东旗舰店、天猫旗舰店、潮玩爱好者在线社群“葩趣”App以及“泡泡抽盒机”微信小程序。2019年，泡泡玛特的线上收入为5.39亿元，营收占比增长到32%。

不过，多位玩家表示，购买盲盒时第一选择仍然是有体验感的线下门店。从摇盲盒估算声音和重量，到购买和拆盲盒的这段过程，其实都是消费者与品牌之间的情感交流。

所以，尽管线上流量增长迅速，但更多只是发挥部分增量以及引流的作用，盲盒最主要的增长空间是线下，线下门店依然是泡泡玛特的基本盘。

潮玩不是玩具，更像是摆件。消费者会对噘嘴的Molly产生情感链接，是因为独生子女很容易对着一个玩偶进行脑补，而不需要任何背景故事。

“如果要买龙珠的手办，我可能还需要看动漫才能和别的手办收集者交流，但我买Molly就没有这方面的问题，我买个玩偶仅仅是因为我觉得可爱。”

“可爱”的确是泡泡玛特粉丝对其最多的评价。在翻看淘宝的买家评论时，我们能发现，“可爱”出现在评论里的频次最高。

而这也能从侧面粗略勾勒出盲盒类潮玩的消费者画像。据华金证券的研究报告，潮玩处理的消费者的分布：18-34岁的用户占比约78%，女性用户占比75%。

尽管潮玩IP没有任何文化基础和内容基础，但这并不妨碍其成为一种文化。对玩家来说这不仅是一种有效的社交货币，更能够在线上社区交流和线下展会中加强身份认同感。

可以说，盲盒的整个产业链都是围绕IP展开的。

当然，无论盲盒把潮玩下沉到什么程度，设计感好的IP才是潮玩运营的一切基础。

高歌猛进的泡泡玛特，一路收到资本青睐，目前已经成为国内最大且增速最快的潮玩品牌。快速增长的背后，泡泡玛特靠的究竟是什么？

今年，泡泡玛特月均上线盲盒5.8款，每月4次上新，每次上新1-3款不等。泡其上新速度之快，正是能够持续吸引消费者进店购买的重要原因。

盲盒不仅是一种销售形势。对潮玩来说，更像是一种销量放大器。

依靠不确定性和惊喜感，精准捕捉消费心理。当代青年精神压力大，需要得到心情的释放，而盲盒既新奇，又有惊喜感，同时还带有赌博的刺激感玩法，恰好击中了年轻人的消费需求。

以泡泡玛特现有的盲盒为例，一整箱里有12个整盒，一个整盒里有12个不同款的潮玩手办，而一整箱中只有一个隐藏款。也就是说，抽到盲盒隐藏款的概率是1/144。

不过，越“盲”销量反而越好。以泡泡玛特天猫旗舰店为例，一款“泡泡玛特天猫抽盒机适用59元盲盒手办”月销量达10万+，但Molly美食排队系列的公仔月销量仅有4907件。

有些用户为了获得稀有的隐藏款，甚至会整箱购买，以确保能抽到，但代价也十分高昂。

 尽管盲盒的售卖形式并不是泡泡玛特发明的，但这种抽奖类型的销售模式，正是国内潮流玩具市场急速扩大的重要原因。

潮玩是一种亚文化，而亚文化的诞生，是源于年轻人对主流文化的叛逆。当潮玩渐渐走向主流，不再潮了，泡泡玛特就必须得接受主流市场的竞争考验。

泡泡玛特在今年上半年的毛利率是65.2%，其中自有品牌产品的毛利率高达71.1%。在如此高的利润诱惑下，必然会有竞争对手出现。

毕竟用盲盒做潮玩的商业模式，看起来复制性就很强。而且目前消费者没有确定的忠诚度，导致行业内的玩家相当分散。

目前，国内做潮玩的公司此起彼伏地开始冒头，先后出现了十二栋文化、寻找独角兽等潮玩公司，就连刚刚上市的名创优品都下场做起了潮玩。

据天眼查的数据显示，近五年来，我国潮玩相关企业年注册量呈逐年上升的趋势。仅从今年初至11月30日，就新增了260多家潮玩相关企业。

从数据上也可以看出，不论是研究机构还是资本市场，都认为中国潮流玩具市场很大，预计其规模将于2024年达到763亿元。

而泡泡玛特作为中国潮流玩具零售市场第一的参与者，招股书中显示其所占市场份额也仅仅只有8.5%而已。

在出圈的同时，目前盲盒经济仍处于粗放发展阶段，尽管发展迅速，但难以避免无序混乱，行业的乱象也迅速滋生出来。

随着玩家们的需求增加，以及潮玩社区的发展壮大，改娃、二手交易等衍生服务业逐渐兴起，同时还出现了“黄牛”党刻意囤积，人为制造稀缺款等市场乱象。

过去一年，Molly盲盒的成交量超过23万单，均价270元。而原价59元的Molly胡桃夹子，其隐藏款在闲鱼上被拍到了1350元；原价59元的潘神，其隐藏款更是卖到了2350元。

在线上，大量黄牛党徽掌握限量款盲盒的发售时间，并大量囤积，最后再以高价卖出。“盲盒最初带来的惊喜感逐渐变味了。”不少玩家都感慨万分。

而在线下门店，黄牛们也会通过摇盒、感受盒子重量等方式来判断盲盒，买走隐藏款或热门款娃娃，再拿到二手市场进行倒卖，售假一般都高于零售价。

炒盲盒实际上也是一种赌博心理，黄牛和运营商互相勾结，借隐藏款和稀有款炒作，价格越炒越高，盲盒也越来越火。

但当炒作终有结束的一天，到时剩下的可能是一地鸡毛。

盲盒经济的受众，很多都是涉世未深的年轻人，对市场风险的识别能力较低。若一味地投入金钱购买盲盒，或在二手交易平台上高价购买盲盒玩偶坐等升值，最终可能只会成为被收割的韭菜。

首席营销官原创，转载请联系原作者

作者微信公众号：TOP电商  （ID: itopec）