号称卤味“门店王”的绝味食品，业绩下滑还在继续。

就在前几日，绝味食品发布了2022年三季度财报。根据报告显示，公司营收51.2亿，同比增长5.6%；净利润2.19亿，同比下滑77%。单看第三季度，净利润下滑也超过了70%。

在财报当中，绝味食品解释称是由于成本及多项费用的上涨，在很大程度上压缩了利润空间。

●图源：新浪微博

不过值得注意的是，这已经是绝味食品净利润连续第4个季度出现下滑。

事实上，最近几年绝味凭借着加盟的方式迅速扩张，在门店数量上早已经把周黑鸭、煌上煌等同行甩在了身后。

只不过盲目的扩张，最终也使得自身遭到反噬。尤其最近两年绝味食品安全问题频出、业绩下滑严重，可以说是过得相当艰难。

01

蒙眼狂奔

就目前来看，国内卤味市场当中被人并称为“三巨头”的品牌分别是煌上煌、周黑鸭和绝味食品。

2005年，创始人戴文军成立第1家门店是在被誉为“新消费之都”的长沙。后来逐渐发现这种卤味深受亲朋好友的喜爱，因此决定开店扩张。

就是这样一个常人看起来毫不起眼的鸭脖小生意，却被戴文军玩出了多种花样。

●图源：绝味鸭脖官方微博

在此前绝味食品上市招股书当中显示，公司瞄准的是冲动性购买，也就是很多年轻消费者在逛商场或是回家路上，如果看到了绝味鸭脖的门店就来买一些。门店的定位不只是一个传统的消费渠道，也是搭载消费场景的核心。

而在销售端，同级别的周黑鸭选择的是直营模式，因为在这种模式下品牌形象更好、对门店的掌控力也更强、同样毛利率也要更高一些。因此，周黑鸭一度深受资本的追捧。

不过绝味食品却走了和周黑鸭完全不同的道路，选择了加盟模式。

在这种模式下，绝味食品需要给众多加盟商一个低于终端零售价的出厂价，然后获得部分利差，也就是说要把产品的一部分利润转让给加盟商。

这种模式虽说牺牲了一定的利润，但对于公司的扩张却起到了极大的帮助。事实上，过去多年以来，绝味食品的门店扩张增长都超过了10%。

●图源：绝味鸭脖官方微博

从2005年到2013年，八年时间，绝味食品在全国的门店数超过了5000家。截止到今年上半年，门店数量更是一举突破14000家，对比而言周黑鸭只有2700多家门店，连绝味的零头都不到。

门店上的蒙眼狂奔，确实给绝味食品带来了较大的市场占有率提升。目前来看，“卤味三巨头”当中的绝味食品在规模上已经稳居第一，资本市场上的表现更是力压一众同行。

2017年绝味食品成功上市，巅峰时期市值曾一度高达500亿人民币。

02

走下神坛

绝味食品的规模确实做到了行业第一，但加盟模式的问题往往也相对比较明显，例如产品质量无法保证、利润率普遍偏低等。对绝味食品来说，最突出的问题就是食品安全隐患。

就在此前NCBD所发布的卤味食品研究报告当中，绝味鸭脖的差评率为8.19%，在所有卤味品牌当中排名第二。对比来看，以直营门店为主的周黑鸭差评率不到4%。

黑猫投诉平台上和绝味鸭脖有关的投诉也达到了457起，问题多数集中在产品当中出现异物、食品变质等。

●图源：黑猫投诉平台

对此，有业内人士表示：“加盟模式可以使品牌实现快速扩张，但门店管理难度的增大，也会使得食品安全问题发生概率相应增多。”

当然，除了食品安全问题外，绝味食品门店数量的增加也让公司在营销上面的开支同步增大。就在今年前三季度，绝味食品的销售费便增加了超过50%。

事实上，恰恰是因为绝味食品门店的增多，使得单店盈利能力被压缩，最终跟不上扩张的速度。为了稳住加盟商，进一步提升单店客流量，创始人戴文军在营销上确实下了血本。

●图源：绝味鸭脖官方微博

只不过尴尬的是，无法在扩张和盈利之间找到一个平衡点，最终使得绝味食品的业绩出现大幅度下滑，市值也随之蒸发一半。

公开资料显示，绝味食品的股价从去年2月的107元，到如今已经腰斩到50元上下。

再加上鸭货产品本身就是卤味市场当中的细分品类，增长空间相对有限，绝味食品想要持续盈利已变得越来越困难。

03

难讲新故事

主营业务增长乏力，绝味食品显然需要寻找新的增长曲线来支撑公司的发展。

不过和很多餐饮同行推出更多新产品不同，绝味食品的第二增长曲线押注在了投资，试图借助资本的力量开疆拓土。

事实上，早在2014年绝味食品就迈出了投资领域的第一步。就在当年9月绝味成立了网聚资本，专注于投资餐饮业，如今大名鼎鼎的和府捞面就是绝味食品在上市前所投资的一家公司。

●图源：和府捞面官方微博

随后绝味食品成功上市，并且自2017年开始加快了投资步伐。

同年10月和宁波番茄投资共同设立了湖南番茄叁号私募基金；2019年又和长沙壹伍柒私募股权设立了一支私募基金，并出资2800万；2020年更是如法炮制设立私募基金，为后续入局廖记棒棒鸡打下基础。

到目前为止，绝味食品通过对资本的运作已经布局了60多家公司，如和府捞面、幸福西饼、千味央厨等都是绝味食品旗下的基金所投资。

只是就当下来看，绝味食品所投资的多数企业还没有到能够“收获”的季节。尤其是受疫情影响，反而还给绝味食品造成了较大的投资损失。

●图源：新浪微博

这一点反映在资本市场上就是绝味食品的股东大规模减持，从2020年到现在股东减持总额已经超过60亿元，甚至创始人戴文军也减持套现了11亿。

这给外界释放出来的一个信号，就是对公司未来的不自信。

毕竟多年以来，绝味食品都是在靠“一条腿”走路，如今这一条腿也受到了极大的竞争。在没有新的支柱出现时，可能很难讲出一个好的故事。