三季报差强人意

10月29日，民生银行发布了2022年的三季报。三季报数据显示，民生银行2022年前三季度实现营业总收入1085.96亿元，同比下降16.9%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润337.78亿元，同比下降4.8%，降幅较去年同期收窄；每股收益为0.68元。

这个数据并不算好，销售额和利润的降幅都在扩大。然而，从市场对民生银行的悲观情绪相比，还是高于预期的。因此，在三季度财报公布后接下来的几天，市场的乐观也反映在了股票上了。从10月29日，接下来的一周多，民生银行的股票不仅没跌，反而连续上涨了好几天。

然而，作为中国首家非国资控股银行，曾经被誉为中国银行业的未来方向，被认为会比国有银行经营得更加出色的民生银行，这几年的发展实在是差强人意。

民生的扩张和地产暴雷

民生银行成立于1996年，是中国首家非国资控股银行。主营业务从事公司及个人银行业务、资金业务、融资租赁业务、资产管理业务及提供其他相关金融服务。截止到2017年12月31日，共开设了42家一级分行及拥有32家子公司。

因为成立早，又是第一家民资全国性商业银行，民生银行作为先入场者，一方面敢于创新，同时尽可能获取客户。很快，获得了大量的市场和资金优势。发挥民营基因的优势，充分利用市场化机遇，民生银行抓住了机遇，很长一段时间以来，也被业内称为中国银行业的未来方向。2000年12月19日，民生银行在上海证券交易所上市，2009年11月26日，民生银行H股在香港港交所上市。行业优势加上资本助力，一时风光无两。

从2007年开始，民生银行更是开启了一系列疯狂扩张之路。

2007年10月8日，民生银行公告宣布入股美国联合银行控股公司（Ucbh Holdings）9.9%的股权，并且有权将股权增持至20%。

2008年4月，民生银行获准设立民生金融租赁公司，民生银行和天津保税区投资公司共同出资32亿元人民币，其中民生银行出资26亿元人民币占有81.25%股权份额，天津保税区投资公司出资6亿元占有18.75%股权份额。至2009年12月，民生金融租赁公司总资产达到236亿元人民币。

截至2016年末，中国民生银行总资产规模达58958亿元人民币，存款总额30822亿元人民币，贷款总额（含贴现）24615.86亿元人民币，净利润为487.78亿元人民币。在中国北京、上海、广州、深圳、武汉、大连、南京、杭州、太原、石家庄、重庆、西安、福州、济南、宁波、成都、天津、昆明、苏州、青岛、温州、厦门、泉州、郑州、汕头、长春、合肥、长沙、南昌等118个城市设立了124家分行，在香港设有分行，机构总数量达到1119家。

对于银行业，扩张能加速行业占有率。前期的扩张给民生银行带来了巨大的红利。然后，在所有的扩张里，进军房地产企业贷款的决定，令民生银行成为了冲击中国经济的地产业债务危机的最大受害者之一。

房地产红利带来了中国房地产在金融圈的风生水起，而民 生银行，也是一直同地产行业深度合作的民营银行。从2015年开始，民生银行就开始同国内房地产企业频繁合作。民生银行在2018-2019年两年间，至少和18家房企签订了战略合作协议，包括正荣、阳光城、金科、佳兆业、蓝光发展等。早在2021年，花旗的一份研报显示，民生银行对高风险开发商的风险敞口约为1300亿元人民币，占一级资本的27%，为国内大型银行中占比最高的。对于房地产的过多投入，也为接下来的暴雷埋下了隐忧。

2021年，房地产行业出现流动性危机，恒大暴雷、股东中国泛海控股集团损严重，而这两家房地产企业，民生银行都为其提供了大额贷款。尤其是恒大集团。

2021年9月份，作为中国中国房企20强的恒大集团的债务危机和暴雷，导致的全面债务违约，对于国内一众银行、信托、海外基金无异于迎头一击。恒大的投资者主要构成，银行、信托、海外基金还有供应商。其中最大头的是银行，包括民生银行、农业银行、贝莱德、汇丰、摩根、UBS都会叫苦不迭。其中民生银行债务达290亿元（约45.56亿美元），农业银行157亿元（约24.69亿美元），其他境外银行总债务高达约300亿美元。

国内银行里，民生银行因为对恒大的投入巨大，恒大的暴雷，直接导致了民生银行的巨大损失。仅仅从去年9月起，民生银行的股价在12个月里暴跌31%，在彭博全球银行业指数(Bloomberg World Banks Index) 155个成份股中垫底。与全球同行相比，对冲基金（Hedge Fund）和其他卖空者都看跌民生银行。

除了恒大外，民生银行对于房地产的过多依靠，带来了一系列踩雷效应，包括泰禾集团及公司股东泛海集团等，其中授信泛海集团212亿，泰禾债务违约18亿元。

民生银行副行长石杰在公司2021年业绩发布会上表示：“目前房地产行业仍处于风险释放阶段，市场销售预期改善还需要一定时间。”

而因为房地产而带来的坏账，到底有多少呢？

最新2022三季度的研报显示，“截至报告期末，本集团不良贷款总额、不良贷款率较上年末“双降”。本集团不良贷款总额720.58 亿元，比上年末减少 2.80 亿元；不良贷款率 1.74%，比上年末下降 0.05 个百分点；逾期90 天以上、60 天以上贷款与不良贷款比例均小于 100%；拨备覆盖率 141.06%，比上年末下降4.24 个百分点；贷款拨备率 2.46%，比上年末下降 0.14 个百分点。”

而除了房地产的频繁踩雷，在此之前，民生银行还曾因为投资康得新、辉山乳业、ST獐子岛等，导致了银行坏账的增加。频繁踩雷和风控问题，也让投资者的不满情绪更加高涨。其次，民生银行在合规方面，也存在问题。在过去三年，由于开发商贷款和理财产品不合规等管理失当，已遭到至少三次罚款，每笔都超过1亿元，高于其他任何银行。这更让不良贷款总额720亿的民生银行，在舆论和风控这块口碑断崖式下跌。而公司因为这个大缺口，也陷入困境。

寒冬如何度过

在2022年11月12日召开的三季报业绩说明会上，民生银行行长郑万春宣布，“基于市场变化、绩效挂钩等因素考虑，我行高管2021年度平均薪酬水平已较同期下降了15%。”

民生银行高管的薪酬一直备受投资者关注。在上市股份制银行中，民生银行高管的薪酬一直都排在第一梯队。

2021年股份制银行行长年薪排行中，民生银行最高，达到了430万元。副行长和董秘的年薪也在股份行中排在前面。即使降薪15%之后，2021年，民生银行董事长高迎欣薪酬仍然高达402.53万元，行长郑万春为358.95万元，监事会主席张俊潼为329.78万元。

然而，高管薪酬再怎么降，对于上百亿的暴雷后的巨大窟窿来说，只是杯水车薪。从2021年民生银行根据民生银行官方的公告，集团内部在2021年房地产行业初次暴雷之后，已经采取了一系列措施处理不良资产。然而，因为房地产尤其是恒大集团暴雷导致的不良贷款总额，确实是太巨大了。

曾经的业内民营第一的优势逐渐式微，而其他竞争对手，却逐渐崛起，招商银行、平安银行也开始抢夺民生银行曾经的固有市场。民生银行面临着重重危机，考验这家老牌民营银行实力和能耐的时候到了。

当前，民生银行最重要的核心，仍然是如何在当前房地产行业寒冬中，一边解决财务困境，一边找到更佳的可持续发展之路。民生银行要恢复过来，非一时之功。