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营收、利润咔咔涨，股价、市值却暴跌？

这种“冰火两重天”式的遭遇，就发生在再次发布惊艳财报的拼多多身上！

更“过分”的是，“中国首富”位置还没坐热的黄铮，就此被拉下首富宝座。

因此，业界普遍怀疑：8月27日，拼多多市值一度跌没近4000亿元，有可能是拼多多配合怕当首富的黄铮，而导演的一出“主动唱空”好戏。

01

拼多多一天跌没一个“网易”！

8月26日，拼多多发布了第二季度财报。

数据显示，拼多多期内总收入为970.6亿元，同比增长86%，不及此前市场预期的999.85亿元；营业利润高达为325.65亿元，较上年同期的127.18亿元增长156%；归属于普通股股东的净利润为320.094亿元，同比增长144%；不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为344.321亿元，同比增长125%。

图源：拼多多

电商天下认为，在淘天、京东、抖音等竞争对手纷纷高调推出各种优惠政策的形势下，最低调的拼多多依然能维持营收与利润近乎翻倍式的高增长，只能用“逆天”来形容！

真可谓是，对手使出浑身解数，拼多多始终不为所动、遥遥领先。

然而谁都没想到，8月27日美股开盘后，拼多多以110.20美元的股价低开，相较前一日139.87美元的收盘价，暴跌超20%！

随后，拼多多股价持续走低，最低价只有95.86美元，暴跌近32%；最终拼多多以100美元、大跌28.5%的表现收盘。

收盘后，拼多多总市值为1388.77亿美元，一夜之间，市值跌没了553.7亿美元。

而同日，网易美股市值为531.64亿美元——也就是说，拼多多一天跌没了一个网易！

02 

业绩与股价“倒挂”

黄铮不想当首富？

业绩高歌猛进的拼多多，股价却单日暴跌了30%，这种罕见的“倒挂”现象不仅迅速引发各界关注，同时也引来多方猜测。

表面上看，虽然拼多多二季度营收“只有”970多亿元，与市场预期的近千亿元有近30亿的差距。

但同期，淘天集团上季度收入1133.37亿元，同比下降了1%；京东零售业务收入达2570.72亿元，较去年同期微增了1.5%——拼多多高达86%的超高增速，依然是业内高不可攀的存在！

因此，营收不及预期显然不是拼多多股价暴跌30%的核心因素。

目前，业内最广为流传的一种说法是：因为创始人黄峥怕当首富，所以拼多多刻意放大自身风险、“唱空自己”，通过打压股价和市值的方式，帮助黄铮降低身家、摆脱“首富”称号。

电商天下认为，这种猜测确实有一定的道理。

其一，黄铮一直以低调著称，“首富光环”与其性格不符。

自拼多多在电商行业站稳脚跟，并完成上市之后，黄铮便鲜少出现在大众视野，甚至有意“藏起来”。

相较于马云、刘强东，80后的黄铮鲜少出镜——媒体上，很难看到他的身影；各种行业盛会，印象中黄铮也几乎不参加。

2021年，黄铮甚至辞去了拼多多董事长兼CEO的职务，隐居幕后！

同时，黄铮降低拼多多持股的动作，也曾被外界解读为“避免成为中国首富”。

其二，“首富”很可能给拼多多与黄铮造成不必要的压力与风险。

黄铮怕当首富，除了个人性格因素，或许还有实际利益层面的考量。

俗话说枪打出头鸟、树大招风、欲戴其冠必承其重，“首富”听起来是挺风光的，但企业和创始人也将长期暴露在外界高强度的注视之下，轻则被种种挑刺，重则被小题大做、引发巨大危机。

今年3月，前首富钟睒睒和农夫山泉的遭遇算是一个最新的例子。

对黄铮来说，近段时间就有谣言称其“已长期在国外”，这其实是一个非常值得重视的危险谣言。如果任其发酵，很可能在未来某个时间点引爆成黄铮个人与拼多多的巨大危机。

更值得一提的是，拼多多成立至今，一直伴随着诸多争议。

尤其是拼多多独创的仅退款、砍一刀、百亿补贴等政策与激进的打法，让广大商家与用户是又爱又恨。

整体上，拼多多在大众舆论场的口碑其实是偏负面的。在此背景下，黄铮还坐上了“首富”宝座，恐怕会招致更猛烈地舆论攻击。

因此，拼多多确实有足够的动机，主动唱空自己，逃离大众聚光灯的审视。

所以我们才能看到，拼多多董事长、联席CEO陈磊在财报电话会上，主动“示弱”、“认怂”，并向外界放出几枚重磅炸弹！

第一，拼多多未来或不会维持此前的超高速增长，让市场放弃对拼多多的幻想。

陈磊的原话是“（拼多多）未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。”

第二，拼多多未来几年不会进行回购或分红，投资者短期内或无法从拼多多获得可观的分红收益。

第三，拼多多不仅将面临多线业务的激烈竞争，且未来发展的不确定性显著增加。

对一家上市公司来说，上述几点都是不折不扣的利空消息。这也可以看作是拼多多股价暴跌的直接导火索。

03

  电商拐点已至

或是深层次原因

如果我们将时间线拉长、把视线扩大，拼多多此次暴跌或许还有更深层的原因。

近日，在京浙沪三地市场监管部门的指导下，京东、淘宝、拼多多、抖音、快手五大电商巨头共同签署《网络交易合规经营自律公约》（以下简称《公约》）！

图源：北京市场监管

此《公约》内容合计22条，涵盖了在线交易的方方面面。从电商行业健康发展角度，《公约》的签订，为营造一个更公平、透明、健康的网络市场环境，无疑能发挥积极且举足轻重的作用。

但结合拼多多业务特点来看，《公约》对拼多多提出了更高的要求或者说挑战。

比如，《公约》最劲爆的一点内容是，为防止不正当竞争的发生，《公约》规定所有平台经营者都必须在法律允许的范围内展开竞争，不得利用自身的优势地位破坏市场秩序。

毫无疑问，对于依靠百亿补贴、自动比价等政策最先占据“低价”心智的拼多多来说，此项规定有很强的针对性。

这可能要求拼多多放弃既有的价格层面的竞争优势，并作出相应的调整。

又如，《公约》提出了产品质量抽查机制，定期检查平台上售卖的商品质量，以保障消费者的权益。

众所周知，拼多多平台的产品质量问题，一直为广大用户所诟病。在黑猫投诉平台上，关于拼多多的投诉竟高达1263535条。

图源：黑猫投诉

保障产品质量，“仅退款”可能并不够，还需要拼多多投入更多资源去补强这块“短板”。

此外，《公约》还强调，要确保平台内商家的信誉度，建立完善的信用评价体系。在这方面，淘宝走在了行业前头，其7月份正式上线的新版“体验分体系”，为平台如何规范商家信誉打了样。

相反，拼多多的商家信誉问题，同样是广大用户吐槽的重点。如何引导提升商家信誉度，拼多多还有一段路要走。

当然，《公约》的签订只是第一步，各大平台能否落实到位还有待观察。

但有一点是确定性的，即监管部门对规范电商行业发展是动真格的。后续如果有平台违反《公约》，大概率会遭到监管的处罚。

因此可以断言，电商行业即将变天。过去商家、用户遭遇过的种种乱象，都将得到改善。

而陈磊在财报电话会所说的“拼多多要牺牲短期利润，加大投入、面临未来不确定”等，也不再是单纯地唱空自己，也是在真诚地向投资者提示风险。

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