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11月第三周，2024年“余额已不足”，仅剩最后50多天；而随着双11的结束，各大企业已进入收官之战的最后冲刺阶段。

刚刚过去的一周，9月以来重新链接、进入彼此“朋友圈的腾讯、京东和阿里，又表现出十足的默契，先后发布最新季报（2024年7月1日-2024年9月30日）。

更巧合的是，三家巨头均实现了营收与利润的同步增长，共同向阳生长、一片兴兴向荣。

接下来，电商天下将按照财报发布的先后顺序，详细解读三大巨头财报中的秘密。

01

人均年薪超100万，腾讯“稳得一批”！

11月13日晚间，腾讯控股率先发布2024年三季报和2024年前九个月财报。

数据显示，腾讯实现营收1671.93亿元，同比增长8%；同时，腾讯毛利与经营利润（Non-IFRS）分别为888.28亿元和612.74亿元，同比增长16%和19%，连续八个季度超越营收增速。

图源：腾讯控股最新财报

而“增值服务”、“营销服务”、“金融科技与企业服务”三大核心主营业务，依然是驱动腾讯增长的三驾马车！

具体来看，三季度，腾讯增值服务收入达826.95亿元，同比增长9%，其中本土及海外游戏收入均提升，国际游戏收入145亿元创下季度新高！

而腾讯营销服务收入（原“网络广告”）同比增长17%至299.93亿元；其中，视频号、小程序、微信搜一搜等产品创造的广告收入，尤为亮眼。

同时，腾讯金融科技与企业服务收入虽面临严峻的外部挑战，但依然顶住了压力，录得530.89亿元收入，同比微增2%。

除此之外，电商天下认为腾讯这份财报背后还有三个关键看点。

其一，把时间拉长，回看腾讯近10年非国际标准归母净利润，腾讯无疑是中国最值得投资的“好公司”之一。

数据显示，2015年，腾讯归母净利润达324亿，随后便一路增长至2024年前三季度的1674亿元！（其中，仅2022年的归母净利由2021年的1238亿微跌至1156亿，其余9年皆为增长）

图源：公众号“夏润之书”

更恐怖的是，腾讯2023年第四季度非国际标准归母净利润为427亿，若腾讯2024年第四季度该项数据不增不减，则其2024年利润总额将达到2100亿——首次突破2000亿大关！

也就是说，过去十年，不论外部环境如何变动，腾讯始终“稳得一批”，盈利能力首屈一指。

其二，视频号越来越猛，或将成为腾讯下一个十年的最强发动机！

战略上，游戏和社交一直是腾讯发展的压舱石。

但论盈利能力，游戏则是腾讯最能打的“现金牛”之一。尤其是在以抖音、快手、B站等为主的短视频时代，腾讯和微信一度成为“失落的那一个”，面临后来者的重重挑战。

但4年之后的今天，视频号早已在抖快等的“进攻”下站稳脚跟，尤其是在今年，视频号在广告、电商等方面均展示出巨大的商业化潜力。

据悉，在去年被马化腾点明表扬的视频号，其平台上的广告植入比例已不声不响地做到了近4%，虽然离抖音的10%还有一定距离，但差距已经缩小，且其价值和效果均得到了广大品牌商、广告主的认可。

图源：腾讯控股财报

今年10 月，微信视频号可打开淘宝链接并完成下单及支付，全程无需跳转回淘宝 App——马化腾的“电商梦”，已经在视频号顺利展开。

值得特别注意的是，11月13日晚间，腾讯高层还在电话会议中透露：目前对与淘宝平台的合作效果，“非常满意”。

未来十年，视频号或许是最值得期待的平台。

其三，人均年薪超100万，鹅厂“真·神仙公司”。

再好的业绩，也要靠人做出来。腾讯在财报中也提及了其集团员工数及薪酬信息。

数据显示，截止2024年9月30日，腾讯拥有108823名员工，同比去年增加了3514名；集团年总薪酬成本为296亿元人民币，人均年薪已超过100万！

图源：腾讯控股财报

既有强势业务（游戏等）还在高增长，新兴业务（视频号等）也展示出超强的潜力，员工薪资也水涨船高。

可以想象，腾讯上下正士气高涨，接下来要大干一场！

02

净利润超132亿，

“低价”不妨碍京东盈利！

11月14日，京东发布2024年第三季度财报。

数据显示，该季度京东营收为2604亿元，同比增长5.1%，经营利润为120亿元，同比增长29.5%；不按美国通用会计准则，归属于普通股股东的净利润为132亿元，同比增长23.9%。

同样，电商天下将用三个关键词分析京东这份财报。

其一，京东大盘增速符合预期，已走出低谷。

据了解，京东集团的收入主要来自京东零售（包括京东健康及京东工业等组成部分）、京东物流（包括内部及外部物流业务）、新业务（主要包括达达、京东产发、京喜及海外业务）三大层面。其中：

• 京东零售营收为2249.86亿元，同比增长6.1%。

• 京东物流营收为443.96亿元，同比增长6.6%。

• 新业务营收为49.70亿元，同比降低25.7%。

图源：京东集团最新财报

2024年Q2，京东凭借618大促“主场”作战，但其营收增速仅有1%左右，未免令人捏了一把汗。而Q3，京东一举拿下6.1%的增长，足以说明其各项业绩正在回暖。

其二，3C数码家电增速回正，国补立大功。

在各项业务中，京东立足之本——3C及家电的大盘增速成功回正，引起广泛关注。

对此，外界普遍认为，这或许得益于“以旧换新”的国家补贴政策利好。

2024年7月25日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，8月27日湖北率先发布细则，9月23日全国31个地区均已经实施新细则。

家电以旧换新政策公布后不到一个月，京东3C及家电的销售额便近乎翻倍。而刚刚结束的双11，该政策依然发挥了重要作用，京东第四季度或仍将受益匪浅。

有室数据显示，京东在双11主要平台家用电器行业份额占比44.0%，其中大家电份额占比高达56.9%，国补刺激下带电品类拉动明显。

其三，坚持低价，京东盈利依然噌噌噌往上涨！

京东这份财报，最值得研究的一大亮点是，其毛利率和非会计准则下的净利率大增，一改过去“高营收低利润”的窘境，是近19个季度中表现最好的一次，而且还超出了外界的预期。

之所以如此，是因为2024年，京东一直在贯彻刘强东的“低价”战略，京东采销大放异彩。

而要坚持做“低价”，显然离不开平台方真金白银的投入。数据显示，第三季度京东营销开支为100亿元，大幅增加了25.7%——这恰恰说明“搞低价，刘强东是动真格的！”

刘强东的决心，或多或少展示了“牺牲一定利润，用低价赢得用户认可”的诚意。因此，外界对京东Q3的盈利是偏保守的。

但京东Q3依然能获得132亿元的净利润，无疑是一大惊喜！

03

跨境大涨，淘天稳了！

11月15日，阿里紧随“老对手”京东其后，发布新一季财报。

数据显示，阿里营收2365.03亿元，同比增长5%；净利润为435.47亿元，同比暴涨63%——营收与京东相差不多，但阿里净利却是京东的3倍多。

阿里的财报，也呈现出三大显著特征。

其一，六大业务全线增长，阿里炼成“六脉神剑”！

去年，阿里将旗下业务拆分成“淘天、云智能、阿里国际数字商业、菜鸟、本地生活、大文娱”六大板块。

这个季度，这六项业务营收均实现增长。

• 淘天集团2024Q3实现营业收入989.94亿元，同比增长1%；

• 云智能集团实现营业收入296.1亿元，同比增长7%；

• 国际商业实现营收316.72亿元，同比增长29%；

• 菜鸟实现营收246.47亿元，同比增长8%；

• 本地生活集团实现营业收入177.25亿元，同比增长14%；

• 大文娱集团实现56.94亿元，同比减少1%。

图源：阿里巴巴财报

虽然淘天、大文娱增长幅度较小，但作为行业天花板，阿里在6条战线都能实现增长，实属难能可贵。

同时，这也足以证明：吴永铭领导的阿里变革，又迈出了坚实一步。

其二，阿里国际大放异彩，阿里新增长点大势已成！

第三季度，阿里国际营收已无比接近淘天的三分之一，达到316.72亿元，同比大增29%。

其中，阿里国际零售业务营收256.18亿元，同比增长35%，增长主要来自于速卖通Choice业务；而阿里国际批发业务营收60.54亿元，同比增长9%，主要源于跨境业务相关的增值服务收入增长。

阿里国际高增长的原因，官方解释是：

第一，速卖通、Trendyol等平台在特定区域（欧洲、海湾地区等）的消费者心智不断提升，业务运营及投资效率稳定优化，速卖通Choice业务单位经济效益环比改善。

第二，速卖通在不断扩大供应商基数的同事，还推出了“海外托管”模式，尝试利用本地化库存提升产品丰富度和优化履约效率。

整体来看，阿里正朝着“在海外再造一个淘宝”大踏步前进。而当国内电商大盘增长乏力之际，阿里国际很可能成为阿里新的王牌。

其三，淘天回归用户，起到超预期作用！

淘天，是阿里的核心业务，本季度在同行竞争加剧、行业内卷严重之际，依然录得1%的营收增长，客户管理费（同比增长2%）和批发业务（同比增长18%）功不可没。

不久前，淘天退出了一味低价的竞争，将品质和用户体验摆在举重轻重的地位。这一举动赢得了用户的认可。

阿里集团CEO吴泳铭曾提到：“每个平台都有它的特征，每个平台也有它的强势品类以及核心人群，我们的选择是在我们自身的核心人群上关注他们的消费偏好，淘宝天猫的核心人群以88VIP为主。”

据了解，88VIP会员数量持续同比双位数增长，已达到4600万规模！

图源：淘天官方海报

而88VIP会员规模及其复购率的提升，为淘天带来超预期的回报。根据公开数据，仅今年双11期间，88VIP年度合作品牌成交同比增长超300%。

除此之外，有业内人士认为，淘天第三季度的营收增速只有1%，与其有意识地控制货币化率有关。

毕竟，这个季度，淘天的电商订单数量也同比增长了两位数——会员规模与订单数都有明显增长，但营收增长却不明显，很大一部分原因是淘天在让利于商家。

而且过去两个季度都是如此。订单增速快于GMV增速，GMV增速又快于平台收入增速，这至少说明了两点：第一，淘天在有意识地控制货币化率，让利于商家；第二，消费者对淘宝天猫的热情有增无减，尤其是在购买相对低价的商品方面。

淘天回归“用户优先、高质量增长”的路子，是越走越稳了！

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