财报信息显示，腾讯Q1营收1080.65亿，同比增长26%，净利润270.79亿，相当于平均日赚3亿。值得一提的是，开盘市值大涨1373.04亿港元，曾一度超过阿里巴巴，登上了中国互联网的霸主宝座。

财报季的狂欢背后，腾讯业绩超速增长的逻辑是什么？在瞬息万变的互联网江湖中，面对头条系的高速发展，以及来自四面八方强敌的“虎视眈眈”，腾讯是如何构建自身的护城河？以及将如何未雨绸缪定天下？

两大增长点

游戏和广告业务

因为疫情的缘故，大多数人的宅家时间大幅增长，同时还有各种平台的用户使用时长也随之大增，而游戏成为“宅经济”下打发时间的火爆项目之一。

腾讯是世界最大的游戏公司，地盘最大，疫情期间游戏业务呈现高速增长，也是自然而然的事情。

资料显示，第一季度腾讯网络游戏收入372.98亿元，同比增长31%，而且，单单手游贡献收入的占比就超过三分之一，由此看来，游戏业务拉动增长功不可没。

大家都知道，腾讯的游戏很赚钱，3年前就已经日赚上亿元，而且占据了中国游戏市场的半壁江山。不过，虽然有利，但名声却不好，因游戏对青少年荼毒不浅，很多人甚至对腾讯游戏深恶痛绝。可以说，腾讯游戏称得上“臭名昭著”。

阿里的马云，就曾经放狠话：饿死不做游戏”，不过后面也自已打脸，终是没经住利益的诱惑，涉足了游戏领域。

这些年，游戏的暴利吸引不少企业不断入局，像百度、优酷、爱奇艺、微博等巨头都有涉足，但无一能争抢腾讯游戏的市场份额。

为何？

游戏市场是一个非常典型的头部垄断的市场，而腾讯无疑就是龙头，在高DAU游戏这个赛道具有绝对的优势。像MOBA类、ACT动作类游戏、吃鸡类游戏等，腾讯都占有据95%以上的市场份额。

而且，腾讯在上游IP、漫画IP、游戏直播等玩家社区平台，以及游戏开发、流量和支付上都有布局，更有容易打造明星爆款游戏。

可以说，腾讯整体游戏的业绩增长主要是靠几款明星产品拉动。

中国一年上线近一万款游戏，实际上真正赚钱的也就是35款左右，而其中15款则占据80%的份额。腾讯一季报显示，网络游戏的增长主要来自于《王者荣耀》和《和平精英》的收入贡献，以及海外的两款游戏。

除了游戏外，腾讯的广告收入并未受到疫情影响，网络广告业务Q1收入177.13亿元，同比增长32%；社交广告145.92亿元，同比增长47%。

增长逻辑

流量、社交链和产品

很多人应该会将腾讯游戏的成功单纯归结于流量本身，这个也是情理之中，毕竟腾讯的流量盘太过强大。

而且，经过一季度的洗礼，微信月活达12.03亿，手机QQ月活7亿，微信小程序日活账户数超4亿。

可见，头条系对腾讯的冲击仅是变现上面，并没有影响到腾讯流量基本盘。

不过，流量仅是腾讯业务增长的一个基础因素，毕竟曾经动过游戏市场脑筋的企业，最终收获都远不如预期。比如搜狐搞了搜狐畅游，人人网搞了人人游戏，迅雷也搞过游戏，陌陌搞过陌陌游戏。

所以我们看到，在游戏这个市场，流量并不是唯一的护城河。

腾讯背后的社交链也是重要因素，能够大大提升游戏体验度，增加用户的黏性。比如说王者荣耀和微信以及QQ打通后，一些“臭味相投”的朋友能够进行联机打王者荣耀，从而构建了时尚的社交场景。

从本质上来看，社交链并不仅仅是简单的关系连接数量，而包括马斯洛需求层次的情感和归属、尊重的需要、自我实现的需要。因此来看，社交链具有更强的交互属性，以及更高层次的社交需求，能够增强用户的依赖感。

而腾讯的社交链结构更加趋向于“圈式+链式”的组合，也就是同时融合了社交和社区两类型，比如，专门的游戏社区是为社区链，而QQ和微信属于社交链。则明显，腾讯移动游戏在引入了社交链条之后能让人们的沟通更具多样化，也更有趣。

此外，产品也是一个重要增长逻辑，毕竟流量不是万能的，产吕运营才是关键。

要想吸引甚至留住更多的消费者，并形成用户黏性，无疑必须在产品上下功夫！只有给用户创造长期价值，才有可能留住他们，才有可能有长远发展。

腾讯在产品上还是比较狠，狼性十足，有大量的自我迭代，而且比较在意用户的感受、反馈及游戏本身的平衡性，为用户打造健康、安全的游戏体验。

因此，总的来看，腾讯在游戏上的护城河还是很宽的，想要从腾讯这里切走一块蛋糕，无疑很难。

荣耀背后

腾讯的郁郁不得志

腾讯业绩亮眼背后，实际上也内怀忧患。

1.短视频内容+直播崛起

当下，因为内容丰富化，和用户的实时互动性，短视频和直播逐渐崛起，从某种程度上，也改变了移动互联网络格局，也正在逐渐改变社交的形态。

在这波时代潮流中，抖音、TikTok等突飞猛进，字节跳动步步逼近，虽然当前腾讯虽然占据50%的社交流量份额，但无疑仍然面临威胁。

在头条系出生之前，国内的流量市场是牢牢被腾讯抓在手上的，虽然阿里和百度都有试图从中分出一碗羹，但无奈力不从心。

后来头条系横空出世，才真正触及到腾讯流量的命门。

在这个时代里，各大公司抢的就是用户的时间。然而面对短视频时代的到来，腾讯至今没有一款自己的王牌产品。

2.关于电商平台的遗憾

腾讯的“电商梦”从未止步！不过，电商对于腾讯来说，更是一个痛。

很早之前，腾讯就为了对标阿里，就曾做出电商大动作：先推出拍拍商城，后又收购易迅网；几年后打造 “泛二次元文化领域”生态平台，专注于服务QQ年轻用户；然后，腾讯曾依托腾讯视频建立了腾讯草场地商城，主要是为腾讯视频会员提供商品。

不过，以上的电商布局都以失败告终，坐拥几亿的用户数量，也未能如愿，也说明了不仅仅是拥有流量就可以的。

前段时间，腾讯又推出了“小鹅拼拼”，看来“野心”依然未死。只是虽然也拿出了补贴架势，但看似并未掀起太大的浪花，而且和京东、拼多多和阿里电商平台拼起来，底气略显不足。

3.对手的“虎视眈眈”

未来短视频和直播的社交形态，可能会逐渐吞噬腾讯的流量，而且或许在腾讯在游戏业务上的护城河上凿开一个缺口，从而冲击到腾讯的游戏和广告业务。

上面说过，游戏和广告业务可谓是支撑起腾讯业绩的半边天，而随着抖音和快手等短视频平台的崛起，以及小红书、B站等小众平台开始向多元化内容领域拓展，未来，腾讯的日子应该不会好过。

而且当前业界也在讨论，今日头条系、抖音，做游戏业务的话，起码具有挑战腾讯的霸主地位的底气，而且起码他们有也有特别好的流量基础和社交链形态。

不过还是要找到新游戏玩法赛道上，特别要利用好短视频和直播这个优势。

短时间内来看，这两家公司都在忙着做直播带货，对游戏这个领域 或许还没有纳入战略思考，不过直播和短视频这些社交新玩法，不能不让腾讯进行长思量。

所以说，与其说是腾讯的“背水一战”，不如说是腾讯需要未雨绸缪。

腾讯的策略

两手准备，投资+自身布局

腾讯在互联网领域走“两手准备”策略，也就是一边通过投资来抢占直播和电商等高DAU领域，另一方面紧护社交基本盘，因为这是腾讯生存的命门。

1.通过投资扩大互联网版图

自己做不到的，就通过投资来延伸触角，进而对互联网地盘进行攻城略地。

不知道大家有没有发现，不管是京东、美团，还是拼多多、B站、快手，背后都有腾讯的投资，也就是通过投资进军电商、外卖、短视频、直播等互联网领域。

可以说，这家巨无霸通过不断的投资押注了中国互联网的未来。

在财报里，腾讯披露了2020年Q1集团的自由现金流为人民币392.10亿元，同比增加133%。无疑，这将为后续进一步深化产业互联网布局打下基础。

2.押注视频号，紧护社交基本盘

社交时代下，无论是短视频+直播，还是电商平台，实际上最底层的护城河还是社交生态带来的基本盘。

通过财报可以看到，腾讯微视、新闻信息流平台及小程序的用户流量及短视频浏览量均有所提升，但仍没有打破短视频领域抖音和快手争霸的局面。

在短视频上的“郁郁不得志”，是腾讯在视频社交时代无法弥补的遗憾，不过腾讯显然并没有放弃。

微信视频号是腾讯用来进军短视频和直播领域的武器，它承载着腾讯在5G时代的重要战略布局。不过，视频号还在进化，算法仍在不断迭代，需要更长的时间来确立生态布局。

从客观来讲，腾讯在视频社交上还有很长一段路要走。“背水一战”也好，“未雨绸缪”也罢，作为消费者，最终还是期待腾讯给我们带来体验度更好的社交形态产品。

参考资料：

1.移动观察：“曾航：腾讯在游戏上的护城河，根本不是流量” 作者：舰队指挥官，2020年5月15日

2.投资界:“腾讯，一天赚3亿：上午市值大涨1300亿” 作者：杨继云 2020年5月15日

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