如果把美图的滤镜突然关掉，这家公司会是什么样子？

炒比特币导致业绩巨亏，用户数量持续下滑，创立十多年，仍在寻找盈利模式……这就是滤镜背后真实的美图公司。

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炒币巨亏

外界一直在质疑美图公司（01357.HK）不务正业，它却在蔡文胜的带领下，在不务正业的道路上越走越远。

2021年，美图开始持续买入加密货币。蔡文胜还在自己的朋友圈炫耀：“总要有人第一个吃螃蟹。这应该算香港上市公司中第一家购买BTC数字货币的吧……”

据美图公告，当年3月7日、17日、4月8日，公司分次购入加密货币，累计购买以太币31000枚、比特币940.89枚，分别耗费资金5050万美元和4950万美元，总计1亿美元。据此可以推算出，美图持有以太币的成本约为1629美元/枚，比特币的成本约为52659美元/枚。

关注币圈的人士应该清楚，美图入局加密货币的时间，以太币和比特币均处在阶段性高点，前者在2000美元上下徘徊，后者则突破了5万美元。

在蔡文胜看来，美图进军加密货币，是布局区块链，并将其作为长期发展区块链战略的价值储备。

最近一年，加密货币的市场行情持续走低，比特币一度跌破2万美元的关口，以太币价格则在1100美元上下波动，较当初的购买成本分别下跌了6成和3成以上。

这也直接影响到了美图公司的业绩。

据公司最新公告，截至今年6月末，公司持有的以太币和比特币公允价值分别为3200万美元及1800万美元，整体蒸发了50%。根据国际财务报告准则，公司将在当期财报中共计确认减值亏损4650万美元。

受此影响，今年上半年，美图公司预计净亏损2.749亿元至3.499亿元，亏损额比上年同期的-1.377亿元增加99.6%至154.1%。

即便如此，美图公司仍然坚称，以太币和比特币的价格波动只是暂时的，长期前景仍保持乐观。

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一直在找模式

无人否认，是美图开启了中国的美颜时代。

尽管，在它之前很久，Photoshop等图片处理软件，也能实现对图片的处理，但这需要一定的专业技能，并非一般人能够上手操作。

2008年，美术爱好者、互联网行业持续创业者吴欣鸿看到了其中的商机，开发出电脑版美图秀秀，这款图片处理软件没有复杂的操作程序，简单易用上手快，很快获得了大量用户。其后，公司又推出美颜相机、美拍等手机软件，从PC端延伸到了手机端。

随着用户数量的增加，公司需要考虑盈利的问题。

2013年，美图根据自身用户特点以及专业优势，推出了以拍照为最大卖点的美图手机，其主要用户是女性。一时间，在女明星、女网红群体中风靡，顺势带动了市场销售。

手机销量的提高，推动公司收入水平快速增长，2017年，攀上45. 28亿元的巅峰，其中37.4亿元是由手机业务贡献。即便如此，这一年，公司仍亏损4600万元（经调整），没有让公司看到盈利的希望。

次年，公司计划加大手机业务开发力度，重点打造价格较高的T、V系列手机，并推出两款新机型。

事与愿违。这一年，美图手机业务遭遇雪崩，手机业务收入降至18.4亿元，销售量从上年的157.5万部降至72.2万部。

单一的卖点和人群限制，以及明显带有智商税的价格，让美图手机始终只能俘获小众用户。在长达近7年的时间里，美图手机总共的销量也仅有350万部。2019年，公司将该业务出让给了小米。之后，在小米庞大的体系之下，美图手机再也没有了消息。

2017年11月，美图有根据自己女性用户占比较大的特点，推出了美图美妆APP，借此进军美妆电商行业。但仅运营了一年多，就将该业务卖给了寺库。

找不到能持续增长的业务模式，美图公司变得越来越平庸。

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用户数量大降

自2016年在港股上市之后，围绕着美图的一个疑问始终不散：作为一款应用工具，它究竟能靠什么赚钱？

公司做了好几年手机，也搭建起了美妆电商平台，但都以失败告终。随着2018年和2019年这两块业务的转让，让外界再一次看不到美图的发展方向。

直到美图在自己十岁之际，发布全新的“美和社交”战略，要将美图秀秀从一款工具，变成一个社交平台。这样一来，似乎可以增加产品的用户粘性，提高流量变现的可能性。

但是，让美图没有想到的是，各种竞品无他、轻颜等，如雨后春笋一般冒了出来，不断蚕食市场份额。而随着手机本身拍照和图片处理水平的提高，也让美颜软件的存在价值大大减弱。

美图用户数量的持续下降，已到了不得不重视的程度。

2014年2月，是美图的一个里程碑，公司产品月活用户数量破亿，并持续增长。到了2016年，月活用户数量登顶，达到4.5亿。但随之而来的，就是持续的下降。到2021年，这一数字已降至2.31亿，其中，用户基数最大的美图秀秀增长停滞，美颜相机、BeautyPlus等产品用户数量大幅下滑。

对于一家互联网企业来说，还有什么能比用户数量流失更令人头疼？

对此，美图似乎也没有更好的办法。只能通过在软件中加大广告植入、以及加速收割VIP客户，来提高收入，尽量让公司的财报看起来漂亮一些。

哪知，今年上半年，却被比特币这只“螃蟹”给夹了手。

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作者 | 范建   来源公众号 | 斑马消费（ID：banmaxiaofei）