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作者：范建

作者微信公众号：斑马消费（ID：banmaxiaofei）

在生死面前，一切都不再重要。

6月19日，美邦服饰又拟将位于沈阳的两处面积超过1万平米的店铺出售，价格为3亿元。

从去年开始，公司密集出售旗下直营店铺，接盘方均为雅戈尔服饰。

为了快速回笼资金，解决流动性压力。最近3年，美邦服饰持续出售旗下资产，已回收资金超过12亿元。但这仍无法彻底解决问题。

公司规模已无限缩小，可自身造血功能没能恢复。

今年一季度，扭亏为盈，算不算一个好的开始？

01

3亿再卖房

鼎盛时期，美邦服饰（002269.SZ）在全国各地置办的商铺等资产，如今，都成为了救命稻草。

6月19日，公司董事会审议通过了出售部分房产的议案。这次摆上货架的，是位于辽宁沈阳和平区太原街1号、1-1号店铺。

其中，太原街1号房产共五层，建筑面积为10438 平方米；太原街1-1 号共三层，建筑面积为278平方米。

这两处物业，是公司在2010年购得，主要作为自有品牌的直营店铺运营。

目前，太原街1号处于正常使用状态，部分用于出租；1-1号则处于闲置状态。以上房产均于2020年抵押给了浙商银行宁波分行，主债权数额3.57亿元。

经机构评估，这两处资产的评估价值为30011万元。购买方为雅戈尔服饰，最终交易价格为3亿元，分3次以现金支付。

从去年开始，美邦服饰就加大了对分布在全国多地的自有店铺处置力度，尽可能地回笼资金。

当年10月，处置了位于武汉光谷世界城西班牙风情街1幢B单元的店铺，共计3层，总建筑面积为3810.2平方米，交易价格1.9亿元。

12月，将位于贵州省贵阳市中华中路145号店铺摆上货架，该处物业共计3层，总建筑面积为2938.23平方米，交易价格为1.3亿元。

以上房产最终的接盘方，均是雅戈尔服饰。

雅戈尔服饰为上市公司雅戈尔的控股孙公司。虽然同处服装行业，但雅戈尔的境况与美邦服饰天壤之别。2022年度，雅戈尔实现营业收入148.2亿元，归母净利润50.68亿元。而同期，美邦服饰的总收入仅14.39亿元，归母净利润-8.23亿元。

更重要的是，美邦服饰头顶持续高压的负债，不断卖资产仍无法解决根本问题。

2022年末，公司资产负债率已高达93.47%，在服饰行业中极为罕见。

02

能卖的都卖

最近几年，在严重的周转压力面前，美邦服饰把能卖的资产，都毫不手软地拿出来出售。

2021年3月，公司将子公司模共实业100％股权挂牌出让，其主要资产是位于上海浦东新区的一处面积达3.8万平米的房产。

过去，周成建从全国各地搜罗了各种民族服饰，花重金在这里建成了服饰博物馆。

模共实业最终由巴克斯酒业以4.48亿元购得。这笔交易，为美邦服饰贡献年度投资收益超过2亿元。

与此同时，美邦服饰将所持华瑞银行10.10%股份插标出售。

华瑞银行是国内首批试点的民营银行之一，2014年获批筹建。原是由复星和均瑶两家沪上资本大鳄共同发起。之后，复星中途退出，转而牵手阿里成立了网商银行。

这时，美邦服饰风头正劲。抓住这一难得的机会，补缺复星出资4.5亿元，成为华瑞银行共同发起人、持股15.00%的第二大股东。

在中国开银行可是一个好买卖，只要能拿到牌照，基本就是稳赚不赔。

华瑞银行是美邦服饰旗下难得的优质资产，每年都可稳定为上市公司贡献数千万元投资收益。

为了尽快回笼资产，这一切都已不再重要。

银行股权的重大转让程序复杂，涉及多个主管部门的审批。该笔交易历时整整两年，终于在今年3月拿到了监管部门的批文。

华瑞银行前五大股东之一的凯泉泵业，以4.24亿元受让这部分股权，取代美邦服饰，成为第二大股东。

交易完成后，美邦服饰仍持有华瑞银行4.90%股权，后续仍有意进一步出售。

03

造血能力不足

你有多久没买美特斯邦威了？你身边还有多少人喜欢穿美邦？如果都没有，就可以想象出美邦服饰的落寞。

曾几何时，美邦是国内最大的休闲服饰企业，旗下美特斯邦威品牌，更是俘获无数年轻的拥趸。十年之前，青少年如果穿一身美邦，还是一件值得显摆的事。

2008年，公司在深交所主板挂牌上市时，贵为“休闲服饰第一股”。随着公司股价和市值的抬升，公司创始人周成建一度成为中国服装行业首富。

证券化的美邦服饰，借助资本的力量，在全国各地跑马圈地，与同行们展开了一场旷日持久的开店竞赛。

巅峰时期，美邦服饰旗下门店数量超过5000家，2011年，营收逼近百亿关口。

然而，随着市场竞争的加剧，加之周成建自身在资本市场逐渐迷失，美邦服饰进入命运的转折点。

过去大干快上开出的大量门店，以及由此带来的巨量存货，都成了沉重的负担。

等到周建成醒悟过来，转头回看美邦时，这艘休闲服饰的巨轮，已经倾覆快速下沉。

公司不得不急速转舵，试图通过控制规模来止损。

之后数年，美邦服饰密集关店，到2022年末，旗下实体门店数量已仅剩1026家，其中直营门店只剩下29家。

战线的收缩叠加外部不利环境的影响，公司规模持续萎缩。到2022年，年营收总额已不足15亿元。2019年以来，公司业绩持续告负，归母净利润合计亏损达29.1亿元。

2018年，公司总资产曾高达72.09亿元，到2022年，已仅剩37.86亿元。同期，公司净资产从28.78亿缩水至2.47亿元。

今年，美邦服饰的经营似乎有了好转的迹象。一季度，虽然营收继续同比下滑13.39%，但归母净利润同比增长128.96%至4384万元，难得地见到了一丝盈利的曙光。

不过，因为自身造血能力的不足，公司的资金仍然紧张异常。

截至一季度末，公司拥有货币资金1.64亿元，而同期短期借款高达9.52亿元，面临着较大的偿债压力。

单靠资产出售已无法解渴，今年，控股股东华服投资计划向公司提供不超过9亿元的财务资助。

华服投资的钱又是从哪儿来的呢？

2021年，该公司累计减持美邦服饰7132.83万股，套现1.89亿元。

上月，华服投资再披露减持计划，拟在未来6个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持不超过1.26亿股，占公司总股本的5.00%。