白酒企业们涨涨涨的背后，是高库存和倒挂的价格。

来源：企业财报、红星资本局

据红星资本局统计各家上市酒企公布的财报，截至2023年三季度末，20家上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中有多家酒企的库存超过百亿元。相比之下，2020年，上市白酒企业存货总额为985亿元。

为什么白酒企业挨个涨价？3月16日，在第110届成都春季糖酒会现场，多位白酒行业人士告诉红星资本局，行业大哥茅台领涨后，其他酒企的涨价也是必然。

高端价格带占位不能丢

上市酒企要业绩增量

3月16日，在第110届成都春季糖酒会的现场，一位来自甘肃的白酒品牌创始人告诉红星资本局，在他看来，涨价的都是全国性的名白酒。这些名酒企之所以挨个涨价，出于两方面考虑。

首先是守住价格带定位。他解释，目前涨价的都是各家酒企的大单品，这些产品的价格定位，很大程度能决定一个品牌的行业定位。当行业大哥茅台领涨后，在飞天茅台拉出来的价格空间，如果别家涨了自己不涨，很容易掉队。

而对于酒企来说，掉队容易，重回高端价格带很难，所以谁也不敢落后，挨个涨价。

另一方面，全国性酒企大部分是上市企业。对于资本市场，每年的成绩单都需要保持增长。白酒企业的业绩增长，可以来自“量”，也可以来自“价”。量价齐升的时代已经过去，在量不可控的时候，提价是最直接的方法。

酒企提价以抢占资金

经销商观望居多

此外，白酒企业在春节前后提价，在经销商们看来也有催促打款、抢占市场的意味。

2月底，一名在成都经销剑南春的经销商告诉红星资本局，一瓶涨15元，意味着他在3月前后拿货的价差在三四千元，这样的价差远超他卖掉这批货的利润。如果还想做这门生意，肯定要赶在涨价前先囤货。

但从市场行情来看，经销商们跟进的热情不高，观望居多。2月底，有酒商就曾告诉红星资本局，并没有因为要提价，就大量打款拿货。3月16日的糖酒会现场，一位来自河北的经销商也称，自己并没有大量囤货，身边的老板朋友也是差不多的心态。她解释，提价看似能带动终端价增长，但酒厂分走的利润也随之提高，实际到手利润不一定增多。而现在的市场行情，自己不敢贸然投入更多资金。

此前，古越龙山（600059.SH）曾在提价公告中也称，本次部分产品调价由于酒类市场竞争激烈及成本上涨因素，因此产品调价不一定使公司利润实现增长。

新闻背景：

“茅五泸”都已宣布提价，多家上市酒企跟涨

一切从老大哥贵州茅台领涨开始。2023年11月1日起，53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)上调出厂价，平均上调幅度约为20%。那是贵州茅台时隔近6年后再提价，将飞天茅台的出厂价从969元/瓶提到直接破千，约涨到1163元/瓶。

贵州茅台宣布提价次日，泸州老窖也动了起来。据媒体报道，根据网上流传的《泸州老窖怀旧酒类营销有限公司文件》，52度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至478元/瓶，43度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至438元/瓶，38度泸州老窖60版特曲五码装（500ml*6）经销商结算价上调至428元/瓶。

11月20日，洋河股份旗下江苏双沟酒业销售有限公司发布通知，40.8度苏酒·头排酒产品的出厂结算价提价30元/盒。红星资本局注意到，苏酒·头排酒是洋河股份于2019年推出的高端产品，目前在京东平台的售价约958元/盒，一盒为2瓶，一瓶约260ml。

2024年，白酒企业的涨价潮仍在延续。2月27日，剑南春再次上涨核心产品水晶剑的出厂价，提价15元/瓶，3月1日起执行。距离该产品去年底涨价20元/瓶，才过了两个多月。

贵州茅台涨价的三个月后，二哥五粮液（000858.SZ）也终于宣布跟进，将涨价大单品第八代普五的出厂价50元，从969元/瓶提至1019元/瓶，从2月5日开始实行。

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