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01

业绩，“遥遥领先”

8月14日，腾讯控股公布了半年报。

2024年上半年，腾讯营收3206亿人民币，同比增长7%；净利润895亿人民币，同比增长72%。

平均每天，腾讯净赚小5个亿。

整体业绩不错，尤其是净利润的增速，十分亮眼。

对腾讯这样的巨无霸企业来说，保持这样的增长速度并不容易。

腾讯是中国已上市互联网公司里面最值钱的，目前市值约3.48万亿港元，约等于4466亿美元，比第二名拼多多和第三名阿里的市值加起来还要多。

中国互联网的格局，一度从BAT（百度阿里腾讯）三足鼎立变成AT（阿里腾讯）争霸，这两年随着阿里放慢脚步又成了腾讯一枝独秀。

当然，还没上市的字节跳动，是未来最有可能改写这一格局的重量级选手。

腾讯家大业大，在腾讯发布财报之前，其分拆上市的子公司阅文集团（截至2023年底腾讯持股57.03%）、腾讯音乐（截至2023年底腾讯持股53.09%）也都发布了自己的半年报。

阅文上半年营收和净利润都还不错。腾讯音乐上半年营收同比减少，导致股价有所下跌。

阅文目前市值32亿美元、腾讯音乐目前市值191亿美元。

游戏回暖，广告凶猛

腾讯把自己的业务主要分成三块：

1.增值服务，指的是游戏收入和其他虚拟道具销售收入；

2.网络广告，指的是包括媒体广告、社交广告在内的广告收入；

3.金融科技及企业服务，主要是金融业务收入和云服务收入。

今年第二季度，这三块业务对营收的贡献占比分别是：

增值服务49%、金融科技及企业服务31%、网络广告19%。

游戏仍然是腾讯最创收的业务，金融和云排第二，广告第三。

但是仔细观察三个业务的增长速度你会发现，广告业务的收入同比增长高达19%，势头很猛，未来在总营收中的占比会越来越高。

关于游戏业务，腾讯财报里提到，《无畏契约》、《地下城与勇士：起源》拉动了国内市场收入；《PUBG MOBILE》和Supercell的游戏拉动了海外市场收入。

扭转了腾讯游戏之前的萎靡状态。

广告业务，主要推动力是视频号和长视频。

腾讯财报特别提到了《庆余年2》和《与凤行》，说这两部改编自阅文网络文学IP的作品是今年上半年中国网络视频平台上播放量前两名的电视剧。

金融科技及企业服务，金融科技受消费大环境影响增速较慢，但云服务（包括企业微信商业化）以及视频号商家技术服务费增长迅速。

对这三驾马车，光看营收贡献还不行，还得看对利润的贡献。

游戏业务的毛利率最高，达到57%；广告业务其次，达到56%；金融和云最低，但是也有48%。

相比于去年上半年，这三大业务的毛利率都得到了大幅提升。

腾讯赚钱能力又强了。

03

视频号，摸着抖音过河

微信及WeChat的合并月活跃用户数达到13.7亿，还在继续上涨。（QQ有点停滞不前了）

腾讯的财报不披露视频号的用户数和用户使用时长，只说总用户使用时长同比“显著增长”。

为什么增长呢？因为推荐算法增强了，本地化的内容也增加了。

我之前写过《腾讯，复制抖音》，详细分析了视频号的增长路径。

简单说，2023年以前的视频号，一直在“补课”——补产品课、用户课和内容课。

2023年以后，课补得差不多了，就开始放量机器推荐，视频号各方面的数据从而迎来大爆发。

第三方报告（来自国海证券）估算，视频号2023年的日活跃用户数为4.5亿，即平均每天有4.5亿人使用视频号。

这份报告还估算，抖音2023年日活跃用户数为7.6亿。快手财报则显示，快手2023年的日活跃用户数为3.8亿。

也就是说视频号去年超过快手成为了短视频用户数第二名，它和抖音的差距，正在不断缩小。

国海证券的报告还估算，2023年人均单日使用时长这个指标上，抖音是126分钟、快手是124分钟，视频号是54分钟。

腾讯在2023年报里说，视频号总用户使用时长翻番；在2024年第一季度财报里说，视频号总用户使用时长同比增长超80%。

这次说的是，“显著增长”。

总之，很猛。

那么机器推荐这个“激素”，能刺激视频号多久呢？

张小龙曾经表达过一个观点，可以概括为“1210”，说的是理想状态下，关注、朋友点赞、机器推荐的比例应该是1：2：10，也就是说机器推荐的占比应该达到77%。

视频号机器推荐的占比在2023年应该刚过50%，还有空间。

腾讯财报里哪哪都有“视频号”这三个字，不夸张地说，确实是全村的希望。

商业化，或者说变现、赚钱，是视频号的下一课，跟以往一样，它需要摸着抖音过河。

未来的腾讯财报，三大业务的收入都会受益于视频号：

1.增值服务。视频号直播收入（打赏收入）应该会被算到游戏业务为主的增值服务里。

2.网络广告。随着视频号商业化能力的提升，腾讯的网络广告收入占比会继续上升。

3.金融科技及企业服务。视频号的电商收入会被算在这里。

而且，需要注意的是，视频号不只带用户数、带使用时长、带收入，还带毛利率，因为超强的平台属性和网络效应，与视频号相关的业务，成本低、边际效应明显。这些都有助于提升腾讯整体的盈利能力。

04

有冲锋陷阵的，也有拖后腿的

2018年9月30日，腾讯进行了一次组织架构大调整，形成了下面的组织结构。（根据公开资料整理，非官方，如有纰漏欢迎指正）

如今过去快6年了，回头看，腾讯核心的几个事业群经营得都有声有色。

比如CDG（企业发展事业群），金融业务主打一个“稳”；腾讯广告跟着微信和视频号主打一个“进”；腾讯投资，因为各种原因，整体的策略有变化，也抛了一些被投公司的股份，比如美团，也是没办法的事；可持续社会价值事业部（SSV）一直在悄悄做好事，99公益节、碳中和实验室，在行业里也比较有影响力。

IEG（互动娱乐事业群），守好游戏这个腾讯巨轮的“压舱石”，虽然有时候会羡慕海上飘过来的那只叫“米哈游”的快艇，但是放长远看大可不必，米哈游也许也在天天羡慕你呢。多说一句，小游戏（小程序游戏）是为数不多的还在高速增长的游戏类目，这个机会腾讯也抓住了。

WXG（微信事业群），视频号接过了和抖音竞争的大旗，目前看张小龙成功做到了微视之前做不到的事。（当然也不怪微视团队，微视当时能享受到的资源也有限）

CSIG（云与智慧产业事业群），主打腾讯云。国内互联网巨头都对云服务垂涎三尺，特别是在AI成疯的当下。因为国外云服务太赚钱了，亚马逊和微软一年靠卖云服务各自就能进账1000亿美元。国内市场目前没那么大，腾讯云的份额也排在阿里云和华为云之后。但是，未来还是很有前景的。

PCG（平台与内容事业群），有点尴尬。QQ、腾讯新闻，都不在增长的势头上。倒是腾讯视频，具备经常出爆款的能力。做内容是长跑，与爱奇艺竞争，也挺有趣。

最后说说员工数。

截至2024年6月30日，腾讯有105506名员工，比半年前多了89人。

终于不优化了。

*题图来源于Unsplash