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作者｜吴迪

去年7月，绝味食品放出豪言壮语：拟使用资金总额为不低于2亿元且不超过3亿元回购公司股份，价格不超过50元/股，以此促进公司健康稳定长远发展，增强投资者对公司的信心，维护广大投资者的利益。

但仅一年过去，以“维护广大投资者的利益”为目标的绝味食品以从高点的38元/股（2023年8月）左右跌至现在的12.28元/股（2024年9月），高价卖出低价买入的剧本再次上演，－67.5％的资产回报率不仅让无数相信绝味食品的股民们伤透了心，还在无意中把加盟商和消费者都得罪了。

这不禁让人疑惑，“卤味大王”绝味鸭脖到底怎么了？

●绝味食品的股价曾高达106.13元/股

01

绝味食品，收割4万股民

今年二月，绝味食品又开始了新一轮的股份回购。时至今日，绝味食品确实完成了回购公司股份的承诺。截至2024年8月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份13,923,312股，占公司总股本的比例为 2.2460%，回购最高成交价格为22.51元/股，回购最低成交价格为 12.12元/股，已支付资金总额为200,221,732.68元（不含交易费用）。

但绝味食品在这个过程中可一点亏都没有吃到，从2月首次披露收回购方案开始，绝味食品的股价就一直在跌，其中一大半的回购股份就是在8月份股价最低点的时候抄底回购的：

仅8月，绝味食品就以集中竞价交易方式累计回购股份7,479,300股，占公司总股本的比例为1.2065%，回购最高成交价格为12.90元/股，回购最低成交价格为12.12元/股，已支付资金总额为93,230,169.43 元。

而绝味食品之所以能在8月份抄底自家的股票，原因竟然是中国证监会向其下发了《立案告知书》：

2024年6月7日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。但直到8月15日，绝味食品才将此事向公布。随着一纸公告发出，8月16日一开盘，绝味食品直接一字跌停，让股民们再次感到了绝望：股价13.22元，跌幅超10％。

虽然公告并未进一步披露因何种事项涉嫌信披违法，但实际上，这并不是绝味食品第一次被上交所采取相关措施，其信披违规行为是有迹可循的。据上交所官网显示，2021年至2023年，绝味食品3次被采取监管措施，监管类型包括监管警示和监管工作函。

其中，2013年1月至2018年7月期间，绝味食品通过员工个人账户收取公司门店营业款、加盟费、管理费合计2107.07万元，且未存入公司账户，构成经营性资金占用。公司迟至2023年3月17日才向相关责任人员追回上述全部违规占用资金。

而且仅今年上半年，绝味食品就有两家控股子公司因违反税收管理被监管机构责令限期改正。此外，多家大股东在今年4月份同步出现欠税情况，共计欠税金额约8.47亿元。

可无论原因如何，绝味食品完成了在股价最低点时回购股份，并在这不就之后，就公布了2024年的上边年年报，开始进行股东分红又小赚了一笔：

8月31日，绝味食品发布了2024年年中报告。报告期内，绝味实现营业收入33.40亿元人民币，同比下降9.73%；净利润为2.96亿元人民币，同比增长22.20%。同时，绝味食品拟每10股派发现金股利3元（含税）。

一系列操作下来，绝味食品不仅用低价抄底了不少股份，还赶上了一波分红，只能说赚麻了，果然最后受伤的只有股市里的老韭菜们。

02

半年闭店1000家

绝味鸭脖刺痛加盟商

仅看半年报上的纸面数据，绝味食品上半年交出了一份还不错的成绩，虽然营收有所下降，但净利润的增长速度大于营收的下滑速度，这意味着绝味食品的利润率越来越高了。

绝味食品坦言是主要系原材料价格同比下降。根据其同行煌上煌披露的数据，今年上半年，鸭颈的平均采购价格同比下跌了55.58%，鸭脚的平均采购价格同比下跌了18.16%，鸭锁骨则同比下降了13.61%。

受益于此，卤味三巨头的毛利率均有所上涨，其中，绝味食品的毛利率上涨了6.49%至30.30%，煌上煌的食品加工业务毛利率上涨了4.76%至32.75%；周黑鸭的毛利率上涨了2.90%至55.4%。

但绝味食品的现状仍不容乐观，在去年2023年的半年报中，绝味食品实现营收37.00亿元，同比增长10.91%；归母净利润2.42亿元，同比增长145.55%（主要原因是2022年净利润暴跌80％，近两年净利润虽然快速增长但仍未恢复到2021年的一半）。

对于2023年上半年业绩增长的原因，绝味食品归结于两方面：一是受益于消费复苏带来的销售恢复；二是公司大幅减少了对于市场的补贴和投入。

截至去年6月末，绝味食品在中国大陆地区门店总数达16162家，上半年净增长1086家，门店总数和市场占有率均保持稳健增长，可以说门店扩张是绝味食品实现业绩增长的重要助推器之一。

但今年上半年，绝味食品的门店数量减少了近1000家，它开始放缓增长速度的门店规模无疑也对营收造成影响。

这也就意味着，即使产品利润率变高，不仅未能提高绝味食品基层门店的存活率，反而呈一片溃败之势，这极大挫败了加盟商对绝味品牌的信心。

对绝味食品来说，一边提高自己请明星代言以及营销的费用，一方面又砍掉对门店的补贴和投入力度，无疑是打算收缩战线，甩掉重资产，用更轻的姿态面对未来市场的未知性。

绝味食品在财报中称，2024 年上半年，行业变化给公司带来前所未有的经营压力，面对困难，管理团 队重点围绕“深耕鸭脖主业”的战略开展业务活动。

03

鸭脖刺客，割痛消费者

除了惹怒股民和加盟商，绝味鸭脖在市场端也不受消费者们的喜欢。

在不少社交平台上，消费者对于绝味鸭脖的加称问题“印象深刻”。

消费者想要买20元的鸭脖，店员随手一抓，称完付款却显示35。不少消费者表示“多一点点可以接受，这直接翻倍真是让人头疼。”

许多人碍于面子会直接买下来，但是从此不会再踏入绝味鸭脖门店第二次。

于是，最后的结果是老顾客对加称难以忍受，纷纷离开。新顾客也会被投诉的情况和加称的传闻吓到，不愿开始尝试绝味鸭脖。

不仅如此，绝味从2022年开始屡次进行提价，也属实一步步将消费者往外推。2022年年初，绝味鸭脖对部分产品提价5%，年中再次对鸭掌、鱿鱼等产品进行了7%至10%的提价。

有时一斤带骨的绝味鸭脖高达62元，而一整只鸭子也才40多元，互联网平台中消费者对绝味食品““鸭脖刺客”的吐槽随处可见。

今年随着原材料成本的下降，绝味食品的毛利率上涨了6.49%至30.30%，但也并未有明显的降价行为，不少消费者吐槽以绝味鸭脖为首的卤味店们又贵又难吃，还不健康，导致卤味品牌们的营收出现了集体下滑。

一个个残酷现实如利剑般悬在了卤味品牌们的面前：消费者不喜欢、加盟商没信心、经济下滑极有可能导致原材料价格的回涨。未来是如此昏暗，卤味品牌们该如何破局，成为亟待思索的问题。