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暴跌两天，茅台又崩盘了！

9月13日，贵州茅台股价低开低走，盘中股价一度跌破1300元/股的整数关口，1.6万亿元的市值也岌岌可危。

午后跌幅有所回升，全天贵州茅台股价报收于1304.13亿元，下跌2.32%。

继前一日下跌超3.26%后，中秋节前最后一个交易日，贵州茅台再度下挫逾2%。

连续暴跌2天，A股巨头贵州茅台股价跌幅超2%，市值蒸发近千亿，高端白酒的神话似乎一夜之间破灭。

回想2021年2月18日，茅台股价一度冲高至2627元，如今股价已腰斩，令人唏嘘。

在茅台领跌之下，整个白酒板块下跌近3%。

其中，五粮液跌超3%，创2020年4月以来新低，山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、水井坊等多股创出近4年新低。

不仅股价下跌，茅台酒价也下跌。

近一个月来，飞天茅台的批发价跌多涨少，最近更是跌破2600元/瓶的重要心理关口。

今日酒价显示，9月13日，24年飞天茅台原箱价格从前一日的2550元下跌15元至2535元。散瓶批发参考价每瓶2380元，与前一日持平。

▶  图源：今日酒价

通过搜索拼多多发现，甚至已经有商家将散装飞天茅台定价为2304元/瓶。

▶  图源：拼多多

茅台股价的下跌，说到底还是经济原因。

高端白酒行业只是一面镜子，十年前就有人说年轻人不喝白酒了，十年后大家还是这个言论。

尽管年轻人的饮酒习惯似乎在变化，白酒行业这些年来的收入和利润却一直高居不下，这表明年轻人的饮酒偏好对整个行业的影响其实有限。

毕竟，高端白酒行业本质上是商务和富裕阶层的消费领域，它在中国所有行业中供需矛盾最为突出。

如果连这个行业的消费都在下滑，那说明商务活动和富裕阶层的购买力可能都在减弱，其他行业的情况可能更加严峻。

步步高集团总裁段永平那句话太对了：“你不在喝茅台的圈子，就不要碰茅台了，太操心了！”

茅台崩盘，或许只是这场经济变局的一个缩影。

02

茅台消费转型

盯上了年轻人

实际上茅台历史上也有不增长的时期。

即2014、2015年茅台的净利润增速分别为1.4%，1%，白酒业绩的再次复苏源于2016年房地产行业的涨价去库存。

直到2017年开始，茅台才再次开始高速增长。

那会儿中高端白酒的主要消费人群是房地产业务产业链的。

▶  图源：小红书

形象的说，白酒股也是地产股，只不过披了中国传统文化的马甲而已。

“少喝酒、喝好酒”是现在白酒行业的主要消费升级方向，整个市场存在的竞争也不小。

再说了，现在年轻人也注重自己身体，烟酒都比较克制。对于茅台这种奢侈品，更是没有这方面的想法。

▶  图源：什么值得买APP

茅台大概是看到时代的浪潮，觉得要赶紧抓住年轻人的心，于是在年轻人的圈子里搞点小动作，刷一刷存在感。

买不起动辄两三千的茅台的年轻人们，这下终于可以享受到第一口茅台了，虽然是通过冰淇淋。

这还没完，懂联名的瑞幸一下子给全网来了一出“大戏”。

2023年9月4日，瑞幸咖啡与茅台联名推出的“酱香拿铁”咖啡正式上市，新品首日销量突破542万杯，销售额超过1亿元。

▶  图源：微博

瑞幸和茅台的这波合作，直接是让瑞幸当日股价上涨5.07%，茅台股价震荡上行，最高涨幅1.5%，截至收盘涨超0.81%，市值涨约200亿。

不仅如此，茅台每年还在推出生肖茅台酒，生肖茅台酒一直以来都是收藏界的宠儿，今年的龙茅是茅台生肖酒的第11款产品。

是不是等到明年，就可以凑齐一整套生肖茅台，召唤神龙了？

▶  图源：什么值得买APP

不只是联名与制作纪念款，山姆会员店前阵子宣称以1499元的价格推出茅台酒，引起市场广泛关注。

因为茅台酒价格双轨制，仅经销商和大型团购商能以小于1499元拿货。

而烟酒店和微信酒商从经销商处是以低于市场价几十元的价格进货，构成茅台交易主体。

然而山姆这波1499，让我们普通人都能享受到这个价位？

虽然经过分析，抽奖资格极其难获得，以及售后比较拉胯这几个方面也不让人觉得意外。

但是这次的“1499元茅台”，属实是像一记炸雷在业界引爆了。

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40年的老酒，一缸100多万

每一家白酒企业都有自己独特的护城河，存货也不会贬值，所以打价格战在这个行业是看不到的。

不可能有白酒企业主动选择降价去抢占市场，降价也不会获得市场，而且白酒不会过期。

只需要等待市场回暖，今年滞销的酒，以后还是可以卖出去，甚至卖出的价格会更高。

▶  图源：B站@师傅和我做鲁菜

就比如上一轮白酒周期中的泸州老窖，产品完全滞销了，但是当前没卖出去的酒并没有价值归零；

而是在市场恢复后，产生了更多的收入。

茅台坚持“贮足陈酿、不卖新酒”，2017年-2023年，茅台酒基酒累计盈余11.5万吨。

不过话说回来，好在茅台基酒属于优质库存，存货不会减值，反而越存越值钱。

截至2023年末，茅台库存基酒总量达28万吨，其中茅台基酒超过26万吨。

理论上，可勾兑飞天茅台5.6亿瓶，货值约8000亿。

毕竟，茅台酒独特的酿造工艺和悠久的历史文化，也不是一朝一夕就能复制的。

▶  图源：微博

回头看这次茅台下跌，其实不少经销商以及券商分析师表示“不那么悲观”。

茅台在2022年和今年节后批发价都遭遇了小幅下滑，这主要是受到外部需求的影响，同时也有供给方面的原因。

茅台真正得看经销商，新冠疫情后，白酒的短期消费萎靡在一定程度上是存在的，但去库存压力主要由经销商承担。

过去多年，白酒建立了强大的经销商渠道体系，经销商是白酒厂商业绩的缓冲垫。

市场景气度高时，出厂、批发、零售价齐涨，双方盆满钵满；

市场低迷时，只能牺牲经销商利益，维持厂商的收入利润。

越是高端的白酒，其渠道承载力越强。越是高端的品牌白酒，经销商的库存消纳能力越强，利润越有保障。

经销商清楚，渠道利润最终来源于品牌和厂商，只有挺过困境才能在未来赚到更多的钱。

于是双方形成一种默契的共生关系，在行业下行时由经销商承载更多库存并承担起消化库存的压力。

从白酒厂商的角度来看，这也正是经销商渠道的价值所在。

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还是那句话，飞天茅台买的不喝，喝的不买，也不需要过于担心市场饱和。

白酒行业跟其他行业都不一样，这个行业比的就是坚持长期主义，打价格战意义不大。

大部分喝这个的人家里都是以箱为单位囤货，再多它都不担心，喝不了屯不下了也不会心痛。

毕竟就算洋河的产品卖的再便宜，也不会影响选择茅台酒的人，今世缘就算选择降价，选择洋河的人依然不会选择今世缘。

*编排 | Sunnyue  审核 | Sunnyue