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2025年第一天，阿里又主动“减重”了！

1月1日晚，阿里就发布公告，宣布以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权。

图源：阿里巴巴

具体交易细节如下：

德弘资本计划以每股最高1.75港元的价格，对阿里系在高鑫零售的股份展开收购行动。

这每股1.75港元的构成颇为清晰，其中包含1.55港元/股的现金部分，以及0.2港元/股的利息收益。

按此收购方案，阿里子公司及NewRetail将有望获得最高约131.38亿港元。

从股权分布来看，阿里的全资子公司吉鑫与淘宝中国持有高鑫零售约73.66% 的股份；NewRetail持有高鑫零售约5.04%的股份。

交易完成后，德弘资本将成功收购阿里全资子公司吉鑫与淘宝中国、NewRetail 所持有的高鑫零售股份，这三者所持股份合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。

届时，德弘资本将取代阿里成为高鑫零售的第一大股东。

回首过往，阿里入股高鑫零售曾被视为新零售领域具有开创性意义的合作。

2017年，电商行业增速渐缓，线上流量红利逐渐消失，阿里急需拓展线下渠道，实现线上线下融合的新零售闭环。

彼时，高鑫零售凭借庞大的线下实体网络，其大卖场平均面积超1万平方米，成熟的供应链体系可触达超2万个供应商，以及深耕多年的本地化运营经验，成为阿里理想的合作伙伴。

双方一拍即合，阿里旗下的淘宝中国控股有限公司宣布斥资224亿港元收购高鑫零售 36.16%的股份。

2020年，阿里再次出资280亿港元增持高鑫零售股份。增持后，阿里共持有高鑫零售约72% 的股份，成为控股股东，高鑫零售至此也成为阿里系。

高鑫零售成为阿里系后，就开启了一系列整合动作，从数字化改造门店，投入超亿元资金用于智能收银、电子价签等设备安装，到共享会员数据，实现会员互通后线上线下累计新增会员超千万，再到优化物流配送链路，将配送时效提升30%，试图为消费者打造无缝衔接的购物体验，一度成为行业标杆案例被反复研究。

若依此数据进行大致估算，阿里在高鑫零售的这场投资 “博弈” 中，账面浮亏已逼近374亿港元。

图源：豆包

既然阿里入股高鑫零售一度成为行业标杆，为何现在阿里又要出售高鑫零售呢？

其一，聚焦核心业务需求。

当下，阿里巴巴面临激烈的市场竞争。电商领域，老对手不断创新发力，新兴电商平台大量涌现，抢占市场，近一年阿里电商业务市场份额下滑3个百分点；云+ AI赛道同样竞争激烈，技术更新快，研发投入需求大，阿里云近三年研发投入年均增长超50%。

2月份，蔡崇信就在财报会议上回应 “阿里退出实体零售” 传闻时表示：“阿里资产负债表上还有些传统实体零售业务，这不是核心业务，阿里退出从长远看是合理的。”

另外，近两年，阿里管理层也明确了回归电商、云+ AI等核心战略。

在此背景下，出售高鑫零售股权等非核心资产，能帮阿里快速回笼资金，集中资源投入核心业务研发、营销，巩固市场地位。

从股东回报角度，聚焦高增长潜力核心业务、优化资产结构，有助于提升短期业绩，增强投资者信心，保障长期稳健发展，让阿里在资本市场维持良好形象，为后续战略推进提供支持。

其二，高鑫零售业绩数据所反映出的状况不容小觑，整体形势颇为严峻。

若从出售价格维度深入剖析，阿里在过去数年对高鑫零售的投资，现阶段看来已然沦为一笔 “赔本买卖”。

将当下业绩与2017年的高光时刻相较，高鑫零售无论是营收规模还是盈利水平，均呈现出大幅缩水态势。

财报数据直观呈现出这一落差：截至2017年12月31日，彼时高鑫零售营收为1023.2亿元，净利润达到30.2亿元；但当时间推进至2024年3月31日的财年统计节点，高鑫零售营收仅为725.67亿元，相较于前期出现了13.3% 的同比降幅，更令人揪心的是，该财年内陷入高达16.68亿元的亏损泥沼。

尽管，高鑫零售最新披露的财年中期业绩报告显示，在这半年周期内，实现营收347.08亿元，净利润1.86亿元，成功摆脱亏损困境，实现扭亏为盈。

图源：高鑫零售

不过，这短暂的回暖能否支撑其后续持续向好发展，仍有待观察，毕竟前期积累的业绩压力依旧沉重。

事实上，高鑫零售已不是阿里的第一次“清仓大甩卖”了。

12月17日，阿里就发布公告，宣布以人民币74亿元的价格将银泰百货相关股份出售给纺织服装行业龙头企业雅戈尔，预计因出售银泰而录得的亏损约为人民币93亿元。

11月，阿里又对上海丽人丽妆化妆品有限公司进行了减持。

截止至目前，阿里减持或清仓了商汤科技、快狗打车、小鹏汽车、哔哩哔哩、网易云音乐、宝尊电商等非核心产业股份。时至今年2月份，阿里已退出17亿美元的非核心资产。

值得一提的是，如今新零售似乎已逐渐被电商巨头“边缘化”。

9月23日晚，永辉超市公告称，股东牛奶有限公司、京东世贸、宿迁涵邦拟协议转让股份给骏才国际。

京东世贸、宿迁涵邦拟分别将自身持有的永辉超市总股本4.05%、4.27%的股份转让给骏才国际，这部分股份的转让对价合计约17.74亿元。交易完成后，骏才国际将成为永辉超市的第一大股东。

有消息透露，京东在永辉超市这一投资布局上，亏损金额高达约30亿元。

从阿里、京东的种种动作不难看出，新零售在电商巨头们当下的业务规划里，已然不像往昔那般举足轻重，为求稳健发展，及时止损、优化资产配置已成为顺应时势的审慎之举。

未来，新零售行业将走向何方，是继续探索新的融合模式，还是回归传统零售的本质，或许只有时间能给出答案。

不过，可以确定的是，无论是电商巨头还是传统零售商，都需要在变化中寻找新的机遇，以适应不断发展的市场需求。