作者 | 孙明

01

宝能救场

威马汽车或涅槃重生？

暴雷15个月后，奄奄一息的威马汽车终于迎来了希望的曙光，不仅官宣要在2025年恢复生产，还豪言壮志计划在未来五年内冲击销量超100万、营收破1100亿元、估值超1500亿元。

1月21日，威马汽车召开了重整案债权人会议，本次会议内容主要围绕公司债权核查、管理人工作报告以及重整计划（草案）的审议和表决。

根据重整计划（草案），威马汽车计划在2025年完成复工复产工作；在2026—2027年将加大研发投入构建全产品谱系，按照每年一到两款车型的节奏投入汽车市场并量产交付，计划于2027年规划年销量超60万辆。

图源：微博@新浪科技

在更长远的未来，威马汽车预计在2028至2029年向市场投放10款新车型，在全球市场年努力冲刺超100万辆的销量和年营收超1100亿元的业绩，同时努力实现在成资本市场估值超1500亿。

资料显示，此次扮演威马汽车“救世主”的资本大佬是深圳翔飞汽车销售有限公司。深圳翔飞汽车销售有限公司的主要股东为深圳卓凯企业管理有限公司和深圳凤宇企业管理有限公司，两家公司的实际控股人为黄晶，间接持股比例为40%。

2024年1月，全国企业破产重整信息网已发布了《关于威马科技集团招募战略投资人的公告》和《关于威马科技集团招募共益债投资人的公告》。重整计划（草案）显示，截至目前，报名成功的投资人中仅剩深圳翔飞汽车销售有限公司（下称“深圳翔飞”）仍有投资意愿。

再深入挖掘，深圳凤宇与“宝能系”关系密切。

具体来看，深圳凤宇于2023年11月认缴150万元出资额成为深圳市悠宝佳汽车销售公司第二大控股股东，拥有悠宝佳30%股权，悠宝佳法人代表、执行董事张晓同时担任宝能汽车销售有限公司、宝能新能源汽车集团有限公司、昆山宝能汽车销售有限公司等多个宝能汽车关联公司高层，而宝能汽车旗下悠宝利汽车销售有限公司通过深圳宝驰威汽车销售有限公司间接控股悠宝佳。

图源：企查查

虽有资本大佬出手相救，但威马汽车能否彻底走出泥潭东山再起，还存在很多不确定性。

02

昙花一现的威马

威马汽车的故事，像是一本开头华丽，过程仓促潦草的待定篇。

威马汽车成立于2015年，彼时国内的新能源汽车市场刚刚兴起，威马称得上是第一批“吃螃蟹的人”，作为威马汽车的创始人，沈晖有着深厚的汽车行业背景，曾先后供职于博格华纳、菲亚特、吉利、沃尔沃等车企，也正因为如此，威马汽车刚成立之时，资本对其青眼有加，威马的融资历程也可谓顺风顺水。

天眼查信息显示，自2015年成立以来，威马汽车共经历了12轮融资，公开披露的融资总额超350亿元，是造成新势力重融资最多的车企之一，其中既有国资身影如上海国资投资平台，也有不少明星资本和民企，如红杉中国、红塔集团和上汽集团、腾讯投资、百度等。

2018年，威马汽车首款车型EX5面世，连续数月蝉联造车新势力单一车型销量第一，到2019年，威马汽车累计销量达1.69万辆，仅次于新势力中的蔚来，但遗憾的是，威马汽车的高光业绩并没有持续多久，在随后的几年来，销量增长逐步放缓，被理想、小鹏等友商纷纷追上，日渐隐没于市场，步步走向破产深渊。

图源：威马汽车官网

威马汽车的辉煌为何只有昙花一现？其中的原因是多层面的。

首先是产品层面的问题，或者说是技术层面的问题。EX5刚面世不久，威马就心急火燎想要更换电池供应商，把原来有稳定质量保障的宁德时代换成了宁德+一些不知名小厂商，导致电池质量一路下滑，2020年至2021年短短两年时间内，引发的自燃事故超过10起，让消费者望而却步。

此外，威马还因技术侵权被判赔偿吉利6.4亿元，这一金额创下了我国知识产权侵权诉讼数额的历史新高，凡此种种，皆让消费者和投资者对其技术研发实力和自主创新能力打上了一个大大的问号。

图源：微博@威马汽车

经营层面，作为初出茅庐的造车新势力，威马汽车却上来就选择了堪称“地域级”难度的重资产模式，坚持自建工厂，后在浙江温州、湖北黄冈建立了两座工厂，总产能约为25万辆，是造车新势力中第一个自建工厂的车企。

但两座工厂就像两个吞金兽，疯狂吞噬着威马汽车并不充足的“血袋”，使得公司的资金日益吃紧，造成研发投入不足，叠加威马自身造血能力不足，反应步步传导，最终导致公司资金链断裂走到破产边缘。

战略层面，不得不说威马汽车犯了“既要又要还要”的毛病，品牌定位模糊，最后是什么都想要，什么都没做好，缺乏鲜明的品牌标签，在竞争日益的新能源汽车市场中渐渐失去了声量，也失去了销量。

上述种种原因，最终导致了威马汽车步步走向死胡同，不得在2023年开始停产停工，并于同年10月向法院申请破产重整。

03

2025，起死回生的威马有赢面吗？

从目前的消息面来看，威马汽车确实有点起死回生的味道，那么，2025年的新能源汽车竞争，活过来的威马还有赢面吗？

只能说不能完全否定，但赢面确实很小。

撇开债务压力，威马汽车面临的挑战还有很多，除了前序的历史遗留问题，员工召回、工厂重启、渠道重建、口碑重塑……可谓是关关难越，既需要时间，也需要人力、物力、财力，但显然，市场留给威马的时间，并不充足。

图源：威马汽车

进入2025年，已从增量市场转为存量市场的新能源汽车市场的竞争只会更加焦灼激烈，开年近一周，就有超30家车企陆续推出了降价政策，市场格局深度调整之际，能继续留在牌桌的，都必须有几把硬刷子。

在行业集中度加剧，头部车企玩家格局已基本形成的客观现状下，只有真正具有强资源整合能力和规模效应的车企，才能真正穿越周期在市场立足。

有专家指出，新能源汽车市场的下半场竞争，即将步入“赢者通吃”的阶段，在这一局面下，要技术优势没技术优势，要规模效应没规模效应，要用户基础没用户基础的威马汽车，要想在短期内和那些“老朋友们”掰手腕，多少有点不自量力。

对于威马汽车而言，想要真正在“死而复生”后再崛起，“抱团”或许是一条更优的出路。