对比阿里和京东一季度的净亏损，拼多多闷声发了个大财。

就在最近，拼多多发布了2022年一季度财报，报告期内拼多多实现营收238亿，同比增长7%，而其净利润也达到了26亿元。这也是拼多多从去年二季度以来连续四个季度实现盈利。

虽然单从数据上来看并没有那么夸张，但拼多多的财报依然超出了很多人的预期。毕竟如今电商平台的用户增长早已触及天花板，拼多多却不降反增，确实让人眼前一亮。

受此影响，拼多多的股价在其业绩发布之后一度上涨超过15%。

●  图源：百度股市通

而在这背后拼多多持续加大研发投入、缩减营销开支，是业绩逐渐向好的重要支撑。

事实上，转型后的拼多多已经走得越来越稳。

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拼多多，变“稳”了

618年中大促活动的开始，使得拼多多再一次把自己主打的百亿补贴张罗了起来。从2019年开始，拼多多的百亿补贴已经走到了第4个年头。

要知道2019年拼多多刚推出百亿补贴时，平台年度营收也才刚刚突破300亿。拿出1/3的营收来进行补贴，亏损几乎是确定的。

即便是接下来的一年多时间里，拼多多也依旧处于亏损的状态。有了这个对比，今年一季度26亿元的净利润就显得更加难能可贵。

●  图源：东方财富

当然如果只看营收增长速度，拼多多和阿里、京东其实都早已进入了“慢行”阶段。根据过往数据显示，拼多多在2021年起四个季度的营收分别为221.7亿、230亿、215亿和244亿，同比增长为239%、89%、51%和3%，营收增速出现了明显的下滑。

相比之下，拼多多净利润的进步却非常明显。截止到今年一季度，拼多多已经实现连续四个季度盈利。抛开这四个季度，拼多多第一次实现盈利还要追溯到2017年。

虽然营收增速出现了明显的下滑，但稳定的净利润却给拼多多注入了一针强心剂。

另外通过年活跃买家数量来看，截止到今年一季度末拼多多的年活跃买家数量达到了8.82亿，相比较上一年增长7%。如此庞大的用户体量，拼多多其实也做出了相应的调整，即专注于服务质量，而不是曾经的蒙眼狂奔。

●  图源：拼多多官方微博

就像财务副总裁刘珺所说的那样：“在目前这个体量下，低增速是无法避免的；拼多多必须要在科技方面持续投入，从而优化用户体验。”

种种数据和行动都在表明，拼多多如今正在变得越来越稳健。

02

从营销到研发，转型初见成效

以社交电商起家的拼多多，流量一直都是自身最大的护城河，但这些更多是靠最初较大的补贴力度和拉人头提现活动所推出来的。

事实上，拼多多在过去很长一段时间，营销费用都处在上升通道当中，尤其是到2020年第四季度更是达到了巅峰的170.7亿。这的确帮助拼多多打造了中国电商行业的增长神话，只是如今流量已不再为王。

对比而言，减少营销费用的支出并持续投入农业研发，成为了拼多多业绩进入稳健增长通道的关键。

●  图源：拼多多官方微博

事实上，过去一年多的时间在CEO陈磊的带领下，拼多多持续缩减营销成本并加大研发投入的力度。电话会议上，陈磊表示：“过去几个季度公司把更多的资源放在了数字技术、农业科技等领域，农业数字化已经初见成效。”

根据财报显示，拼多多第一季度的研发费用达到了27亿，同比增长20%，也是历史最高水平；在这之中，还包含公司员工人数的增长以及对资深研发人士的招募。

●  图源：拼多多财报

拼多多持续投入研发的举动背后，可以看出其转型路线是抛弃了“重营销、轻研发”的老套路。不再把流量当做唯一目标，而是要依靠技术寻找全新的增长空间。

当然，拼多多的战略转型一定程度上也是为了摆脱百亿补贴营销费用过高的影响，并为平台赋予技术研发型电商的属性，从而撕掉“便宜无好货”的形象标签。

毕竟以前消费者用拼多多更多并不是为了购物，相当一部分只是因为朋友圈当中的“砍一刀”而被迫拉新，对于拼多多电商平台的属性认同感并不强。

●  图源：拼多多官方微博

现在拼多多大力转型研发，在很大程度上刷新了用户的认知。时不时会有消费者在朋友圈表示：“以前对拼多多觉得爱搭不理，现在用完之后，纷纷上演了大型真香现场。”

03

能摆脱“一条腿走路”吗？

从结构上来看，拼多多的营收来源主要分为广告收入（在线营销及其他服务）、佣金收入和商品销售。在这之中，在线营销及其他服务占总营收的比重依然高达76%。

即便是从历史数据上来判断，拼多多对于广告收入的依赖也一直居高不下。去年四个季度在线营销及其他服务业务的收入占据公司总营收的占比，从63%更是提升到了94%。

●  图源：拼多多财报

众所周知，拼多多的在线营销服务收入的来源就是和交易额相关的佣金及营销费用，也就是依靠平台的用户规模和GMV的增长来提供的支撑。

但现在，不管是用户规模还是GMV的增长已经有了明显的放缓。迫切想要完成转型的拼多多，对于在线营销服务的收入依赖依然很高，短时间之内或许还没有办法彻底摆脱“一条腿走路”的局面。

不过拼多多也并没有坐以待毙，除了多多买菜等业务之外，拼多多已经砍掉了多数亏损严重的边缘业务，把核心聚焦在农业等领域。

最直观的表现就是拼多多向农业领域所投入的研发资金和旗下的“百亿农研”计划当中，对商户的扶持都是重中之重。

●  图源：拼多多官方微博

哪怕仅仅只是在2022年，拼多多就先后组织了“多多新国潮”和“多多农研大赛”等活动。

目前，拼多多的百亿补贴已经累计上线了超过4万款农产品，作为日常的高频消费品吸引了无数的用户加入。买菜就上拼多多，也成为了不少消费者的选择。

618期间拼多多更是持续加码农产品，以短期爆单的形式来为滞销农货及时找到销售出路，尽可能降低农户的损失。

如今拼多多已经彻底告别了高速增长模式，也不再盲目追逐流量，但沉下心来“搞学习”的拼多多未来或许更加值得期待。

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