销冠小鹏在多个维度的疑难杂症始终让人难以忽略，理想ONE的订单雪崩、换代风波等也更像是其自身的疯狂内卷，再看蔚来，仍在不断深挖护城河，亏损进一步扩大。

7年亏了666亿的蔚来，仍不知何时才能走向盈利。

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蔚来巨亏666亿

蔚来所一贯标榜的高端化和用户服务，正在反噬着蔚来。

日前，随着蔚来最新一季财报的发布，造车新势力三家都已经亮出了二季度成绩单，只不过仍未摆脱“增收不增利”的困境。

小鹏依旧是销量最高的一家，以单季34422辆的交付量将理想和蔚来甩开一个身位；理想则始终维持着最高的毛利率，21.2%的毛利率傲视群雄；蔚来则同时占据着营收和净亏损双榜首，可谓卖的越多，亏得越多。

▶  图源：第一财经官方微博截图

在上周五的微博热搜榜上，“蔚来卖一辆车亏损超10万”的词条赫然在列。有网友调侃道，“一辆亏10万，这样，我订一辆，不用给我车，销量算你的，给我5万就行。”

但调侃归调侃，在某种意义上，“卖一辆车亏10万”的说法也确实没有夸张。

今年二季度，蔚来净亏损扩大至27.45亿元，超越小鹏的27.01亿成为造车新势力中的亏损第一大户。而在去年同期，蔚来亏损还只有6.59亿元，同比增长了316.36%，这一亏损扩大速度实在恐怖。

同时，蔚来二季度车辆交付量共25059辆，做一个很简单的算术题，净亏损27.45亿除以交付量25059辆，折合每辆车平均亏损约在107746元左右。在这一数字意义上，蔚来平均每卖一辆车亏损超10万元的说法还真所言非虚。

当然，这并不意味着数十亿的亏损全都是打了水漂，毕竟无论研发、销售等各方面都需要成本，而蔚小理们还仍未走到盈亏平衡的节点。

▶  图源：亿欧网

当我们把时间线拉长一些，会发现造车新势力们的亏损更为恐怖。截止目前，在蔚小理三家中曾唯一实现过“季度盈利”的，还只有理想汽车一家，至于全年盈利更无从谈起。

2018年，蔚来曾在一年时间内烧掉了超200亿；自2016年起，至2022年上半年止，蔚来共累计亏损达666亿元。

赚钱，对蔚来太难了。

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为何卖一辆车亏10万？

对于蔚来而言，亏损原因很简单。

据蔚来自身透露，其二季度亏损扩大主要由研发等费用的增加，以及车辆销售成本的上升所致，这也解释了为何会出现超300%的净亏损扩大比例。

先来看研发费用，在今年二季度，蔚来研发支出达到了21.5亿元，同比增长了133.9%，较2021年一季度的6.9亿元，翻了3倍有余，而这主要是由于研发职能的人员成本增加，以及新产品和技术的设计及开发成本增加。

▶  图源：亿欧网

以高端化自居的蔚来，尽管在去年的销量不高，但研发投入却非常激进。在包括芯片、动力电池、自动驾驶等产业链各关键环节，蔚来采用了撒网式的研发策略，研发支出的翻倍增长也是在数字层面吹响了进击的号角。

“没有特斯拉的量，却有特斯拉的心”，形容的并不为过。

再来看车辆的销售成本。二季度蔚来销售成本同比增长了30.2%，达89.5亿元，其中，车辆销售成本便占到了79.8亿元，同比增长26.5%。

销售成本的显著增加直接反映到了毛利率上，结果便是二季度蔚来车辆毛利率同比下滑3.6个百分点，至16.7%。而在今年一季度，蔚来车辆毛利率还有18.1%。

至于车辆销售成本的增加，则主要源自于原材料成本的上升。

或许许多人都还记得，前段时间关于汽车零配件涨价的消息，特别是电池成本的大幅上升，使得一众新能源车企吃不消供应链压力而宣布涨价，更是让某车企大佬自嘲是“给宁德时代打工”。

▶  图源：中新经纬官方微博截图

而作为新能源车企代表之一的蔚来，其为有效解决纯电车续航焦虑所采用的换电思路，在给出了一项重要解决方案的同时，成本也要比同行业更高。

这便使得新能源车企的电池涨价困局中，蔚来所受影响要比其他车企更大，亏损自然也更加严重。

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蔚来的未来

尽管亏损扩大，但大可不必如此唱衰，蔚来的未来，毕竟路还很长。

一个难以忽视的点是，蔚来营收持续增长，单季破百亿大关。其中，车辆销售收入占到了总收入的93%，理想和小鹏在营收上均难以匹敌。

而季度亏损的持续扩大，则与新车、新平台推出早期，销量未放量的“沉淀性”相关。随着后续电池材料价格高位回落，毛利率大概率也会逐步修复，只要后续新车销量有力，蔚来不难率先驶出弯道。

▶  图源：蔚来官方微博

核心，在于新车放量情况。

高端车型由于用户群体的不足，难以对蔚来的盈利提升起到决定性作用。调整产品结构，冲向大众市场则是必要之举。

作为迄今为止蔚来价格最低的车型，ET5是其对市场的进一步下探，也承担了打破蔚来销量天花板的使命，李斌对其寄予厚望。在成都车展上，蔚来总裁秦力洪更是放言，一年之内，ET5的销量将超过宝马3系。

不过在大众市场的下探，ET5并不是终点，真正进军大众市场的车型，还尚在路上。

在电话会上，李斌对此前传闻已久的“大众化品牌”做出回应称，新品牌将采用NT3技术，与NT3产品一同走向市场。

在本月最后一天，ET5将正式交付，这也意味着蔚来今年的产品切换任务基本结束，后续将进入平稳发展期。而蔚来在新能源市场上的竞争还未结束，截止二季度，蔚来账上544亿的现金及等价物正是其手中筹码。

▶  图源：蔚来官方微博截图

不仅如此，早在今年6月，蔚来的五纵三横四大城市群高速换电网络也已建成，作为区别于其他车企的王牌武器，在这个赛道上，蔚来优势明显。

从亏损到盈利，新能源汽车领头羊特斯拉走了17年，而脱离模板，真真切切创造中国自主品牌的蔚来，距离2024年盈利的目标还有一段时间，我们不妨耐下心来，多给它一些等待。

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