作者 | 谭宵寒        编辑 | 王靖        来源公众号 | 字母榜（ID：wujicaijing）

股价单日暴涨近20%后，拼多多和阿里的市值差距只剩80亿美元，反超似乎近在眼前。

股价暴涨，是因拼多多再次交出了一份亮眼的财报。今年三季度，拼多多营收688亿元，同比增长94%，NON-GAAP净利润170.3亿元，同比增37%。在线营销服务及其他服务的营收为396.877亿元，同比增长39%；交易服务的营收为291.527亿元，同比增长315%。

这份财报让许多人惊掉了下巴：不仅在于一片个位数营收增长的市场中，拼多多创造了近乎翻倍的营收增长，还在于对比看上季度66.3%的营收同比增速，拼多多的营收仍在加速增长。

拼多多市值逼近阿里，也意味着新一代巨头们即将在某个维度完成对老一代巨头的超越。

BAT中，百度率先掉队，字节则在近期在营收上完成了对腾讯的超越。据The information报道，今年第二季度，字节跳动收入为290亿美元（以当下汇率换算约为2088亿人民币），同比增速超过40%。对比看，腾讯二季度营收为1492.08亿元人民币，不敌字节。

若论营收增速，拼多多比字节更为凶猛。拼多多刚刚在上个月度过8周年纪念日，它已经是一家成熟的互联网公司，走到第9年，它为何还能高速增长？

一个重要原因是其跨境业务的高速增长。

本季度，拼多多交易服务收入同比大涨315%，而交易服务收入来源主要是百亿补贴、多多买菜和跨境电商业务。

去年9月，多多跨境业务上线，在海外市场推出Temu。尽管拼多多未公布Temu的交易额和用户规模，可以想见交易服务超300%的增长中，主要是由跨境电商业务贡献的，跨境电商业务正支撑起拼多多的第二条增长曲线。

而在线营销服务及其他服务收入的同比增速则证明了其国内电商的优秀表现。该项收入即商家广告投放费用。收入增长意味着商家更看好平台经营而增加投放费用。

跨境电商和国内电商业务，共同促成了平台交易额增长。

今年618、双11，不断有消费乏力的声音出现。从数据看，消费者的消费需求仍在，只不过要求更高了。

要求可能表现为对商品功能和价格有更极致的追求；也可能是对履约能力或购物体验提出了更高的标准。消费者看中的并不只是品牌或价格或服务这些单一指标，而是整合价格优势、供给能力、服务保障、履约配送等维度的综合体验。

这恰与拼多多在今年一季度提出的“高质量发展”战略相通。

进入2023年，电商平台无一不在价格方面发力，而拼多多早已建立起实惠心智，“当前拼多多平台的消费者‘升级需求’是很明显的”，拼多多联席CEO赵佳臻解释，围绕这种趋势，公司制定了“高质量发展”战略，从消费、供应、生态三方面发力。

如此，拼多多再次冲破了自己原有的天花板。

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零售本质是用更好的价格，向用户提供质量更好，服务体验更好的商品，零售企业无不朝此方向努力。

拼多多崛起之前，零售企业大多将精力集中在商品质量和服务体验，今年它们下决心补上价格这一课，坚决执行低价策略，这也意味着拼多多正面临比以往更激烈的竞争形势。

“对于行业竞争对手的举措其实我们并不感到意外”,赵佳臻说，今年是消费提振年，也是电商行业竞争加剧的一年。随着促进消费的相关政策落地，各家电商平台其实都加大了投入力度，也促进了消费潜能的释放。

拼多多董事长兼联席CEO陈磊在财报电话会上提到，本季度经营业绩增长原因之一是消费环境的持续改善。

今年9月，社会消费品零售总额同比增长5.5%，比8月加快0.9个百分点，增速连续2个月加快。

在这场性价比之战中，其他平台需要努力的方向是低价，在已经具备高性价比优势的情况下，拼多多在竞争中更具优势，也就能争夺到更多消费者和他们的钱包份额。

且三季度正处于618、双11两个购物狂欢节中间的空档期，与拼多多建立的天天低价心智适配。

促使拼多多增长的另一因素是，公司的高质量消费战略，使其在原本价格心智基础上进行了商品品质和服务升级。

赵佳臻解释，公司一方面通过“百亿补贴”，让原有的高质、高价商品变得更加平易近人、触手可及。今年双十一期间，拼多多百亿补贴用户规模突破6.2亿。“好的用户心智是拼多多最宝贵的资产”，这需要长年累月的努力，通过一笔笔的订单让用户满意，但却有可能在很短时间内毁于一旦。

另一方面，拼多多也在推进服务能力建设，赵佳臻提及，平台希望通过服务升级，增进用户对平台信任，完善平台好服务的用户心智，让消费者乐于在拼多多平台去尝试更多新的商品品类，服务好用户多元化、多层次的消费需求。

拼多多年活跃买家早已超过8亿，对拼多多来说，接下来的增长要么靠国内用户消费频次、年消费金额的增长，要么靠跨境电商业务，而拼多多在商品品质和服务上的升级，就恰能带动消费频次、年消费金额的增长。

商家能在拼多多获得销量增长，自然愿意增加在拼多多的投放力度，这也正是拼多多在线营销服务及其他服务的营收能获得同比39%增长的原因。

9月下旬，拼多多联合伊利、安踏、格兰仕、洋河、郁美净、五芳斋、杏花楼等100家国货、老字号品牌开启一个多月的“国货节”大促。

平台数据显示，国货节以来，平台国货品牌尤其是日化、美妆等产品销量增长显著。而一些老字号品牌通过与拼多多的合作，在过去一、两年内取得了数十倍的增长。

销售增长的背后，核心还是商家能提供匹配用户的商品，并通过平台连接到消费者。

拼多多三季度财报表现颇为亮眼的是，其交易服务收入创下315%的同比增速，在总营收中占比达到42.3%，对比去年同期，当时交易服务收入占比不足20%。

拼多多的交易服务收入，既包括国内电商业务佣金：百亿补贴入口商品、多多买菜，也包括跨境电商业务的佣金。

过去几个季度，拼多多的跨境电商平台Temu在海外狂飙突进，拼多多并未公布过Temu的交易规模，但从包括Temu佣金收入在内的交易服务收入高增速，不难看出，Temu的增长和规模的表现都十分惊人。

据拼多多披露的数据，目前，多多跨境每天出口包裹量超过40万个，日均货重达600吨左右，其中一半以上发往美国市场。在美国市场，上线SKU数已有200多万个品种，预计今年内能达400万个品类。

拼多多三季度财报发布当日股价暴涨，显然是市场看到了Temu的优秀表现，重新为Temu和拼多多估值。

Temu能实现高速增长，除了其战略、运营策略得当外，一个核心要素就是，它将高性价比的商品通过全托管模式运送到全世界各地。

据拼多多给出的数据，三季度，拼多多帮助广东、浙江、山东、安徽等地的百余个产业带的万余家工厂加速出海，触达全球40多个国家及地区。

许多商家也因此收益。Temu“全托管”、“柔性供应”等模式，降低了传统外贸型工厂的出海成本,有的商家以前销售一件商品只有5分钱利润，通过多多跨境，可以赚到几十上百倍的利润，入驻多多跨境的商家，不仅重新找回了订单，利润也都普遍实现增长。

拼多多财务副总裁刘珺在财报电话会上提及，关于拼多多的全球业务，公司一直以来的想法是：利用拼多多多年来积累的供应链经验，为全球消费者打造全新的供货渠道形式与购物体验，通过灵活的供应链将工厂直连消费者。

“拼多多的全球业务仍处于非常早期的阶段，许多措施、战略的落地仍在爬坡”，刘珺补充说。

刨除Temu，从拼多多广告收入增速看，其国内电商业务发展，其表现同样优秀，增长同样与供给改善相关，用户得以在拼多多上买到实惠的优质商品。

过去几年，拼多多一直在进行产业链的科技创新，推动农特产的标准化、品牌化、数字化发展，在保持商品价格优势的基础上，提高农特产品品质。

平台的不少商家也在向这一方向调整。2016年，研究生毕业的李春辉接手了父母的养蟹事业，回乡创业三年后，一次参加拼多多招商会，动了开网店销售大闸蟹的心思，接下来的几年他凭借努力成为当地小有名气的螃蟹供应商。

李春辉卖出去的每一只螃蟹都有“身份证”。当消费者收到货反馈螃蟹品质不好时，他能立刻溯源到是哪一批次、哪一位蟹农的螃蟹，后续就会停止采购以此保障品质。

2021年，在拼多多开店售卖猕猴桃的刘勇强对猕猴桃品质有严格标准，在种植基地，猕猴桃如何施肥、梳果、套袋、摘果都有着严格的控制。当基地产量达不到需求，需要外部收购时，他的收购标准也很严格，不单纯看果，而要去果园实地勘验。

零售企业要想实现长久的发展，终归是要实现平台、商家、用户三者关系的平衡。

这是拼多多一直进行平台治理的原因，高质量生态也正是拼多多提出的高质量发展的一环。而对商家数规模庞大、且中小商家占比不低的拼多多来说，平台治理的挑战不小。

三季度，拼多多的生态建设动作主要集中在深化开展未成年人保护、图书及其他版权商品治理和保护等专项活动。

在未成年人保护饭馆，平台从账号认定、搜索浏览及购物下单限制、正向内容引导等维度优化产品功能及服务。以购物下单限制为例，目前，成人用品、处方药、治疗抑郁症药物、虚拟类商品如游戏账号、游戏充值、游戏代练、直播充值、酒类、农兽药、飞厨刀具类商品都已全部纳入未成年人不能下单的范围。

在图书治理上，拼多多从严推进图书上架审核、售假店铺惩处等工作，目前，拼多多已形成包含15000张证照的“图书经营主体资质黑名单库”。这些黑名单证照无论是否在拼多多开店都实施图书市场禁入。

“公司内部下了很大的决心，准备通过长期奋斗走向高质量发展”，赵佳臻在电话会上提及，可喜的是，这项战略的回报目前看起来比公司想的还要来得更快一点。

拼多多一向被视作战略定位准确、执行力十足的公司，市场对它的这一判断已经在Temu的狂飙突进时被验证，拼多多一季度提出的高质量发展战略在三季度开花结果，则再一次验证了其战略能力和执行力。

事实已经证明，8亿年活买家不是拼多多的天花板。