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作者微信公众号：电商天下

作者 I 周博

9年前，当一组“绿中带黄”的快递柜摆到全国各地的小区楼下时，气愤的你大抵只顾着发帖吐槽：“快递员都变这么懒了吗”？

多数人或许从未想过，这档并不起眼的业务，居然还能干上市！

北京时间2024年8月30日，“快递柜一哥”丰巢控股有限公司（下称“丰巢）已正式向港交所提交IPO上市招股书。

这也意味着，顺丰创始人、快递一哥王卫，即将迎来第五次敲钟！

01

梅开五度

王卫第5个IPO要来了！

在中国电商江湖中，顺丰创始人王卫是出了名的低调。

能让王卫公开露面的事情并不多，替顺丰员工赢回尊严，算一个。

2016年4月，一位顺丰快递员遭京牌轿车车主打耳光的视频刷屏引发强烈关注。对此，王卫罕见地在朋友圈表示：“我王卫向着所有的朋友声明！如果我这事不追究到底！我不再配做顺丰总裁！”

第二天，一向神龙见首不见尾的王卫还召开了一场媒体线上交流会，专门就此事亮明态度：“动手打人就要承担法律上的责任，我不要钱，你给多少钱，我们顺丰钱不多，但是我们认为你给我多少钱，我都不会去对这个事情妥协。”

王卫说：“绝对不能允许这种粗暴的人员这样对待顺丰快递员，以及快递行业的人。我认为这种事只有发出强烈的信号和采取法律手段追究责任，追溯到底，才能杜绝以后发生类似的事情。”

彼时，有网友犀利点评：王卫通过一次露面、一次发声，给全国百万快递员上了一道“人身安全险”。

企业上市，则是王卫不得不“露脸”的另一个缘由。

2017年2月24日，顺丰控股在深交所举行重组更名暨上市仪式。身着牛仔裤、白衬衣以及黑色工装外套的王卫，参加了敲钟仪式。而前一年被打的那位快递小哥，也被请到现场，就站在王卫身旁。

上市当天，王卫身家飙升至约1200亿元，仅次于2016年富豪榜上的王健林、马云和马化腾，位列第四。

有趣的是，王卫曾坚决反对上市，他曾说：“上市的好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不能为了钱而上市。上市后，企业就变成一个赚钱的机器，每天股价的变动都牵动着企业的神经，对企业管理层的管理是不利的。”

但顺丰控股上市后，王卫又接连带着顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城三家企业成功上市。

如今，沉寂许久的王卫，再度“被迫”走入媒体的聚光灯下。

根据丰巢招股书显示，截至最新实际可行日期，王卫直接控股36.54%，包括顺丰控股所持的9.15%，最终控制丰巢已发行股本总额约48.45%的投票权。

一旦丰巢成功上市，王卫就将收获人生第5个IPO！

02

连亏8年的快递柜一哥

终于熬到上市！

回溯丰巢走过的这9年，上市或是水到渠成的结果。

2015年4月，顺丰出资5000万在深圳成立丰巢科技公司，由顺丰“老人”徐育斌担任董事长、执行董事兼CEO，主营业务包括物流快递、社区服务、广告媒介等。

2015年6月，申通、中通、韵达、普洛斯等4家物流公司分别出资1亿元、1亿元、1亿元和2500万元，加上顺丰投资增资的1.25亿元，将丰巢的注册资本增至5亿元。增资之后，顺丰持股35%，申通、中通与韵达则各持20%股份，另一家快递企业普洛斯持股5%。

当时，电商网购发展如火如荼，但在交易最后的配送环节，开始频繁出现“用户包裹丢失、配送不及时、用户联系不上”等一系列实际问题。

丰巢柜的出现，理论上既能提升快递员的配送效率，也能保证用户的包裹安全，有效解决了快递配送“最后1公里”的痛点与问题。

这或许也是顺丰、申通、中通、韵达等竞争对手能不计前嫌一起开公司的原因之一。

为此，丰巢推出后，便开启了砸钱扩张模式。成立短短一年内，丰巢就完成了2万组快递柜的布局；2017年9月，丰巢又以8.1亿元全资收购了中集e栈，快递柜规模猛增至7.4万组。

但烧钱，很可能意味着亏损。

公开资料显示，2016年-2018年，丰巢连连亏损，亏损额分别达2.5亿元、3.85亿元、2.49亿元。

同时，公众对于快递柜的质疑声也始终未曾消散。比如，“未经用户允许私自放快递柜，违反了相关法律法规”、“快递柜的存在，只方便了快递员和快递公司，却牺牲了用户的利益”等等。

既不挣钱又争议四起，2018年中通、申通与韵达相继选择撤资，2019年普洛斯也消失在丰巢股权名单中。空出来的大部分股份，则被王卫和顺丰接盘。

但2019、2020两年，丰巢依旧没能止损，反而亏损的口子越拉越大，分别亏损了7.81亿元、8.4亿元，成立后的五年累计亏损约25亿元！

2020年，面临巨大亏损压力的丰巢，做出了一个大胆的决策！当年4月30日，丰巢出台一项收费标准：普通用户包裹可免费保管12小时，超时后，每12小时收取0.5元，3元封顶。

一石激起千层浪。没多久，上海近116家小区联合发声“抵制丰巢”；杭州某小区公告称“停用丰巢”；随后全国多地消费者都表达了对丰巢收费决定的不满。

与此同时，上海、山东、福建、江苏、浙江等多地监管部门均明确表态：根据《智能快件箱寄递服务管理办法》，对未经用户同意擅自将快件投入智能快件箱等不规范行为，用户可以进行投诉或者举报，邮政管理部门也将依法予以查处。

多重压力之下，丰巢果断做出让步，快递免费寄存时间从12小时延长至18小时！

然而，快递收费带来的营收，难以覆盖其运营成本。2021年，丰巢亏损进一步扩大，净亏损居然高达20.71亿元！

随后2年，丰巢亏损额虽大幅收窄，但2022、2023年份依旧录得11.66亿元、5.41亿元的高额亏损。

至此，2015年4月成立的丰巢，连续亏损达8年之久，亏损额共计约63亿元！

直至今年，丰巢实现了脱胎换骨的变化！

最新招股书显示，截至今年5月31日，丰巢营业收入19.04亿元，利润达到7160.2万元，首度实现盈利！

与此同时，丰巢快递柜暴涨了16倍至33.02万组，共计2990万个格口，且遍布全国31个省份的近21万个社区，还成功出海、在东南亚站稳脚跟！

业绩扭亏为盈、规模领跑行业，证明了丰巢的商业模式已基本跑通，此时趁热打铁谋求上市，不失为明智之举。

03

资本宠儿

可观的自我造血能力！

自成立以来，背靠顺丰好乘凉的丰巢，一直是资本市场的宠儿。

招股书显示，2015年-2021年，丰巢共计完成2笔A轮和4笔B轮融资，受到了中国邮政、红杉中国、鼎晖投资、钟鼎资本等知名企业与机构的青睐。

2020年，丰巢完成B-3轮投资，并于当年收购中邮速递易；2021年1月，丰巢完成了4亿美元的B4轮融资，估值攀升至33亿美元左右。

今年4月，胡润百富发布的《2024全球独角兽榜》显示，丰巢估值250亿元，排名270位。

丰巢此次谋求上市，也不排除有投资方寻求获利退出的因素。

当然，丰巢最大的底气，还是来源于其自身的造血能力。

其一，在主营的“快递服务”业务基础上，丰巢成功拓展了增值服务业务！

2022年，丰巢独具匠心地开辟了“到家生活服务”与“洗护服务”两大增值板块，成功拓展业务边界。

图源：丰巢洗护小程序

招股书上现实，截至今年5月底，光丰巢的洗护订单量就已达96.2万单；

而上门维修、清洁等到家服务更是在2024年迎来井喷发展，截至今年5月底完成了7.14万份订单。

其二，把握电商发展趋势，消费者智能交付服务业务成为丰巢最大的增量市场之一。

近些年，直播与短视频带货模式兴起，间接导致电商用户的退换货量激增。数据显示，2019年-2023年，电商逆向件数量由36亿件暴增至82亿件，复合年增长率为22.7%，预计2028年或将进一步增至209亿件。

而所谓消费者智能交付服务，就是指丰巢为用户提供了更好的退换货物流服务体验。

据悉，截至2024年8月20日，丰巢已与12个电商平台合作，提供退换货综合服务。2021年至2024年5月31日，丰巢每年的电商退换货综合服务寄件量分别高达1850万件、3650万件、1.33亿件和7720万件，对应收入分别为1.49亿元、3.10亿元、10.20亿元及6.92亿元！

这也是丰巢近3年迅速缩小亏损缺口，并于今年实现扭亏为盈的重要依仗！

其三，借势跨境电商东风，果断出海，打开国际市场，打开无限可能！

跨境电商的发展，也带动了海外末端物流、最后一公里配送业务的落地生花。截至2024年5月31日，丰巢已在泰国市场约有200组丰巢智能柜。

若丰巢这次上市成功，其筹集到的一部分资金很可能将用于 支持其出海战略，进一步拓展其成长空间。

04

成功路上，也有隐忧

在末端物流业务中，丰巢虽取得了先发优势，但也存在一定的隐患。

其一，较高的投入和运维成本，或影响其进一步扩张成果。

业内人士分析指出，目前国内一二线城市快递柜或已饱和，丰巢要进一步扩大市占率，除了出海，便是抢夺下沉市场。

但，快递柜一直是一门烧钱的生意。单个智能快递柜的初期投入成本在1.8万元-6万元之间，而后续还需付出较高的运维费用，如小区、写字楼租赁费、空间占用成本、持续的维修与改造费用、日常运营的电费与网费，以及物流协调等等！

无论出海或下沉，在早期营收有限的前提下，丰巢有可能再度面临亏损。

其二，竞争对手带来的压力。

目前，菜鸟或是丰巢最大的竞争者，但丰巢的优势并不明显。有分析指出，按末端物流解决方案收入计，2023年丰巢的市场占有率为6.1%，位列第一，但仅领先第二名约2个百分点。

而且，相较于快递柜，驿站或许更有竞争力。菜鸟驿站、极兔等对手为消费者提供了更多样化的选择。

这也是丰巢不得不面临的挑战。

其三，监管与政策层面的风险。

今年3月1日，新版《快递市场管理办法》已正式生效。其中明确规定：快递企业在未获得用户明确许可的情况下，擅自采取智能快件箱或快递服务站等渠道进行快件投递的行为，将被视为违规行为。

对于此类违规行为，若情节严重，相关快递企业将面临高达1万元至3万元的罚款处罚。

监管层面的严格要求，无疑对丰巢发展快递柜业务提出了更高要求。

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