途牛进入了“倒计时”阶段。

根据纳斯达克的规定，上市公司的股票价格如果连续30个交易日低于1美元，将收到亏损警告。在收到警告后的90个工作日内，如果不能将股价提升至交易标准，该上市公司将面临退市。

这就意味着，昔日的在线旅游明星公司--途牛网，已经进入了退市倒计时阶段。

2006年，途牛网正式诞生，仅仅用了8年时间就登陆了美国纳斯达克，市值超过20亿美元。不过，让人遗憾的是，从高光到迎来至暗时刻，途牛也只用了六年。不仅如此，途牛网还深陷遭投资方减持、高管大幅降薪、公司连续六年亏损等负面新闻，甚至还传出破产倒闭的消息。

不得不说，途牛比深陷造假丑闻中的瑞幸咖啡，还要来得惨。

6年亏损60亿元

途牛深陷破产传闻

资本市场再次显现出无情的一面。

截至5月13日，途牛的每股价格为0.771美元，市值仅剩下9500万。而且，由于丧失了流动性，途牛沦为了彻彻底底的“垃圾股”。

前不久，途牛公布了2019年第四季度及全年的业绩报告：

根据财报显示，2019年途牛的营业收入为22.81亿元，同比增长1.82%；净亏损为6.99亿元，同比扩大了272.05%。

可能有人可能会说，互联网公司的亏损不是很正常吗？

这话只说对了一半！

根据财报显示，从2014年到2019年，途牛的净亏损分别为4.48亿元、14.62亿元、24.27亿元、7.67亿元、1.99亿元和6.99亿元。也就是说，六年的累计亏损额高达60亿元。

可问题是，从2017年后，公司的营收基本上处于停滞的状态。尤其是2019年，在营收规模基本的情况下，公司净亏损骤然增加了272.05%。

试想，资本市场岂能还有信心？

除此之外，疫情也是一个不容忽视的因素。

在疫情的打击下，整个旅游行业都处在休克的状态。这对于原本就已经经营困难的途牛来说，无疑又是一剂狠狠的重锤。

正因为此，当“途牛即将破产清算”的消息流出时，外界几乎没有人表示怀疑。尽管途牛官方表示该消息为谣言，但依旧不能掩盖途牛当下正面临的严重挑战。

由此引出一个疑问，曾经与携程、去哪儿网比肩的明星公司，为何会如此落寞？

过分痴迷营销

公司的业务出现严重偏差

在互联网领域，任何的亏损都可以解释为“战略性亏损”。途牛作为在线旅游的知名平台，当然也是这一法则的信奉者和执行者。

说得直白点，就是给自己的亏损找一个理由！

那么，途牛的钱花去了哪里呢？

首先是营销上的大肆烧钱。

比如，途牛为了打响品牌知名度，先后冠名了《爸爸去哪儿》、《中国好声音》、《非诚勿扰》等综艺节目。其中，仅《奔跑吧兄弟》第四季的赞助费用，就花费了1.485亿元；

再比如，途牛为了迎合年轻人的偏好，先后邀请了周杰伦、林志颖为品牌代言，为此承担了大量的费用。

结果就是，途牛的营销费用大幅激增！

当然，如今回过头看，大量的“烧钱”的确在短期内迅速增加了途牛的营收规模。但是，公司的经营亏损也同期迅速放大。

一般来说，公司采取“战略性亏损”的目的要么是换取更大的市场份额，要么就是以时间换空间不断增强自身的自身优势。

总而言之，就是击垮竞争对手。

不过，途牛最后惊讶的发现，原本以为可以不断侵蚀属于携程、去哪儿网的市场份额，但没曾想竞争对手的市场地位不仅没有受损，盈利能力反而愈来愈强。

在这样的背景下，途牛摒弃了此先大笔烧钱的玩法，开始实行“开源节流”的政策。不过，尽管短暂扭亏为盈，但随着营收规模的骤然暴跌，公司陷入了更深的泥潭。

与此同时，公司的转型也陷入到了困境。

一方面，途牛的核心业务是跟团游业务的，但是这部分的毛利并不高，而在酒店、机票、目的地消费等业务，途牛的表现远远不如竞争对手；另一方面，在竞争对手凭借酒店、机票和目的地消费业务积攒起优势之后，开始反过来围剿途牛的核心业务。

结果就是，途牛的新业务没有开展起来，核心业务却遭到了冲击！

再有，与途牛始终扎根于线上不同，以携程为代表的在线旅游平台却开始纷纷涉足线下。目的归纳起来主要有两个，一个是打造新的流量入口，另一个则是为了更好、更近距离的服务增强用户的体验满意度。

事实证明，这是途牛犯下的又一个严重的错误。

未能构建起核心竞争优势

如今已经翻身无望

从2017年开始，途牛迎来了高管离职潮。

当年11月，途牛宣布公司联合创始人、总裁兼首席运营官以及首席财务官因个人原因离职。不仅如此，包括首席技术官、人力资源高级副总裁、再加上区域副总裁等等，都出现了大量的离职。

尤其进入2020年后。

4月9日，途牛官宣新首席财务官辛怡将于2020年5月31日正式辞职。与此同时，根据相关媒体的报道，途牛所有高管的薪资降低到原先的40%，以应对疫情的冲击。

也就是说，暂且不谈途牛能否重新扭转颓势，恐怕就连员工的工资都发不出去，正常的业务都不能正常开展。

究其原因，用一句话概括的话就是，未能够建立起核心竞争优势！

比如，提到艺龙的话，消费者自然而然会联想到酒店预订；比如，提到同程网的话，消费者会将其与“门票预订”联系到一起。另外，像去哪儿网，则是靠着“机票垂直搜索”奠定了竞争优势。

至于说携程和美团，前者靠着扎根线下和优质的服务，奠定了龙头地位；后者则凭借“吃喝玩乐”以及流量、商家的优势，构建起了进入壁垒。

但是，途牛的跟团游业务，却已经不能称之为竞争优势！

简而言之，尽管途牛越来越像一家线上的旅行社，但是与消费者的距离却越来越远。

[1] 蔡淑敏，《投资方减持、深陷巨亏、高管集体降薪，途牛能否自救成功？》，2020年4月26日， 国际金融报

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