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蜜雪冰城要上市了，这次是真的。

最近证监会披露了一份蜜雪冰城上市辅导报告，报告中显示蜜雪冰城已经正式完成了上市辅导工作。

若最终能够上市成功，蜜雪冰城将会成为继奈雪之后的“奶茶第二股”。

●图源：蜜雪冰城官方微博

不过虽然蜜雪冰城在全国范围内已经开出2万多家门店，也遥遥领先其他各大新茶饮品牌，但繁荣之下也有隐忧，近年来关于蜜雪冰城旗下的加盟商管理、食品安全问题已不容忽视。

对蜜雪冰城而言，能否征服资本市场，目前还是一个未知数。

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漫漫上市路

事实上，关于蜜雪冰城融资上市的消息从来都不曾间断。

早在2020年10月，就有消息称蜜雪冰城计划融资10-20亿，融资后的估值高达200亿元。

去年初，关于蜜雪冰城首轮融资已经敲定的消息再一次传了出来，由高瓴资本等联合领投，同时表示蜜雪冰城计划在A股上市，预计年内就会完成全部上市流程。

不过关于这两次的融资和上市消息，最终都被蜜雪冰城官方否认，天眼查上也没有相关投资机构的信息。

●图源：蜜雪冰城官方微博

直到去年8月又有消息报道，蜜雪冰城计划将会在2022年于香港首次公开募股，但同时也不排除在A股市场上市的可能。

对于这一传闻，蜜雪冰城再一次给出了否认的定论。

终于在三缄其口之后，蜜雪冰城的上市传闻似乎有了定论。

就在前几日，证监会官网披露了《蜜雪冰城首次公开发行股票并上市辅导情况报告》，报告中显示，截止到8月底蜜雪冰城募集资金投资项目已经完成多项工作。

这一次蜜雪冰城没有跳出来否认，显然上市计划基本已经“实锤”。

●图源：蜜雪冰城官方微博

对此，也有不少投资专家表示：“蜜雪冰城的这次上市，可以说是选择了一条相对艰难的道路。”

毕竟相比港股，A股上市的标准要更高，流程也更繁琐，国内的大多数餐饮企业如奈雪、海底捞等也都选择了在港股上市。

当然，完成上市辅导也只是第1步，距离真正的登陆主板市场还需要一定的时间。即便最终上市成功，摆在蜜雪冰城面前依然有诸多问题。

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上市前夕，仍有隐忧

早在1999年蜜雪冰城就已经被创立出来，并且通过在学校附近开店，以较低的价格吸引了众多学生群体的热捧。

此前蜜雪冰城都是一个闷声发财的角色，直到2010年开启了“直营+加盟”的市场模式，门店数量也走上了快车道。

2014年，蜜雪冰城在全国的门店数量正式突破1000家；2018年，重新设计的品牌形象“雪王”正式推出；到了2020年6月，蜜雪冰城的门店数量正式突破1万家，也成为了国内首个门店数量上万的新茶饮品牌。

●图源：蜜雪冰城官方微博

一直到去年10月份，蜜雪冰城的门店数量更是一举冲破2万家关口。

恰恰是这样一个主打下沉市场，通过推出极致性价比产品的奶茶品牌，不经意间终于还是走到了IPO的门口。

只不过飞速扩张的规模也给蜜雪冰城带来了诸多隐忧，最受诟病的便是蜜雪冰城所依赖的加盟模式。

虽然通过这种方式可以降低管理成本、实现快速扩张，然而在此过程中品牌方对于加盟商的管控效果往往也会大大折扣。

最近两年在蜜雪冰城的狂奔时期，关于食品安全问题被频频曝出。

在黑猫投诉平台上，关于门店篡改食材日期标签、设备清洗不干净、使用隔夜食材、奶茶中喝出异物等问题可以说是屡见不鲜。

●图源：黑猫投诉平台

对此，有业内人士表示：“如果只有一家门店出现此类问题，那或许还可以把锅甩给加盟商。但如果批量出现，从本质上来说还是要怪模式本身。”

除了对于加盟商管控不到位所导致的食品安全问题之外，蜜雪冰城还必须要面对的一个挑战便是上市成功之后的估值问题。

事实上，最近几年新茶饮品牌的日子并不好过。即便是强如奈雪的茶，也是在上市成功后股价便一路下跌，比较上市之初的最高点已经跌去了近70%。

●图源：百度股市通

如此局势之下，蜜雪冰城即便成功上市，又拿什么来支撑起数百亿的估值呢？

03

能否超越奈雪的茶？

如今，已经有不少人开始畅想未来蜜雪冰城的市值究竟会不会超越奈雪的茶？

虽然这两家都是新茶饮品牌，但彼此的经营模式和资产结构实际上有很大的不同。

奈雪在今年上半年开始就已经有意放缓开店速度，前期的巨额亏损其实也可以理解成是有意的扩张性亏损。而当门店铺设完毕后，用户群体和品牌效应的威力将会开始逐渐显现。

●图源：奈雪的茶官方微博

而蜜雪冰城虽然有机构估值600亿人民币，但上市后的实际表现目前并不好说。况且蜜雪冰城的门店主要是以加盟为主，重心依然是新茶饮的上下游。

目前，整个新茶饮市场竞争已经越来越激烈，蜜雪冰城想要更进一步，更重要的是要首先利用好自身优势。

和奈雪、喜茶不同，蜜雪冰城两块钱的甜筒、八块钱的奶茶一直以来都是非常另类的存在。甚至所到之处，基本不会给其他的奶茶店留活路。

靠得更加平民化的价格，不少网友戏称“蜜雪冰城10元以下没有对手”，这也恰恰使其在下沉市场具备独特的竞争力。

然而只有价格优势，或许很难支撑蜜雪冰城走的更远。

事实上，从今年初开始如喜茶、奈雪等高端茶饮品牌就率先开始降价。奈雪推出了低至9元一杯的饮品，喜茶也推出了价格更低的子品牌“喜小茶”，这显然会进一步挤压蜜雪冰城的市场空间。

●图源：喜小茶官方微博

当然面对外部局势的转变，蜜雪冰城也做出了相应动作。

例如在2020年推出现磨咖啡品牌“幸运咖”、2021年投资了广东餐饮品牌“汇茶”、今年初更是推出了炸鸡食品，试图通过打造出一个餐饮矩阵来寻求第二增长曲线。

不过资本市场究竟会不会买单，只有在其上市后才能知道了。