在国内电商格局基本稳定之时，拼多多凭借性价比优势异军突起，一跃成为与阿里、京东齐名的“电商三巨头”之一。然而，近年来，受疫情影响，经济大环境不佳，加之流量红利见顶，不少互联网公司的日子日渐难过起来，这从各公司近期发布的财报就能窥探一二。

只不过，相较于其他互联网公司的多方承压，随着“消费降级”渐成常态，性价比平台拼多多反倒赢得了众多消费者的偏好。因此，在互联网公司普遍增速放缓的大背景下，拼多多依旧保持了迅猛的增长势头。

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业绩远超预期

近日，拼多多发布了截至9月30日的2022年第三季度财报。财报显示，拼多多三季度实现营收355亿元，同比增长65.1%，业绩连续超预期；归属于普通股股东的净利润为105.86亿元，同比增长了546%；调整后归属于普通股股东的净利润为124.72亿元，同比增长295%，盈利也是再创历史新高。

拼多多营收和利润之所以能在第三季度依旧维持正增长，与其各项业务的亮眼表现不无关系。众所周知，拼多多的业务主要分为三个部分：在线营销服务和其他、交易服务、商品销售。从其细分业务来看，第三季度拼多多在线营销及其他收入为284.256亿元，同比增长58%；交易服务收入为70.223亿元，同比增长102%；商品销售收入为5640万元，虽同比减少31%，但由于所占比重较少，所以对拼多多营收和利润的影响比较有限。

具体来看，一方面，拼多多对品牌商家的吸引力有所增强，大量新品牌的入驻带来了在线营销服务收入的增长。由于拼多多平台的消费者对高质量品牌的需求逐渐增长，为了给消费者提供更好的购物体验，拼多多三季度不仅进一步加深了与原有商家的合作，还与更多农产品、家电、化妆品等新品牌达成了紧密合作，这在一定程度上促进了拼多多品牌广告收入，提升了消费者的客单价。

另一方面，多多买菜延续了二季度领跑行业的趋势，社区团购市场占有率的基本稳定也使其交易服务收入得到了有效增长。自拼多多社区团购业务上线以来，多多买菜的高频消费特点助力了平台用户粘性的增强，其MAU/AAC的比例也提升至88%并保持了相对稳定。而截止目前，多多买菜在社区团购领域已经在规模上的总单量、GMV，以及利润端UE单位经济上成功实现了全面领先。

拼多多营收和利润的高增长，还有赖于其成本控制能力的进一步增强。财报显示，拼多多2022年Q3运营成本达到176.54亿元，与去年同期的128.078亿元相比虽然增长了38%，但这一增速远低于营收的同比增速；而且其占收入的比例也从上年同期的59.6％下降至本季度的49.7％。另外，占支出最大头的“销售和营销费用”占比为39.57%，较去年同期下降超过7个百分点，可见拼多多显露出了不俗的成本控制能力。

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科技赋能助农

立足农业一直是拼多多长期发展战略，自去年拼多多转向强调“重研发”的战略后，其在探索前沿技术在农业生产的应用，以及推动供应链改造升级上就变得尤为迫切。因此，三季度拼多多继续推动科技支持农业发展，加大科技对农产品的帮扶力度，以提高供应链效率及农产品数字化。

在农产品上，拼多多大力推广科技在农业上的应用，带动农户增产增收。三季度，拼多多启动了第三届“多多农研科技大赛”，与众多知名机构、院校共同协作，孵化温室种植、无土栽培、AI种植等项目。据悉，前两届大赛已沉淀出一批智慧种植草莓和番茄的成果，在前不久的中国农民丰收节活动上，也有中国农业大学农学院小麦研究中心培育的小麦新品种亮相。目前，通过最新农业科技培养出的农产品已在多个产区落地，助力当地农民提效增收。

在供应链上，拼多多发挥平台数字化优势，帮助更多农业成果拓宽对接市场。三季度，拼多多继续扎根乡村，着力数实融合，不仅先后推出了“超级农货节”、“多多丰收馆”以及“多多新匠造”等一系列活动，覆盖超50万款农副产品，促进各地乡村好物实力出圈；还通过农产品“零佣金”、“拼购+产地直发”等模式，联动百亿补贴、多多买菜、万人团等业务资源，全面助力农副产品直连广大消费市场。

自确定重投农业战略至今，拼多多一直在持续深入农业科技研发。据了解，本季度拼多多的研发费用同比增长11.4%，达27亿元，再度创下历史新高。拼多多财务副总裁刘珺也表示，“我们会继续加大技术创新方面的投入，用技术创造长期价值。”

而在“百亿补贴”到“百亿农研”的深耕助农下，在“农业+技术”双轮驱动下，拼多多农业经济活力也得到了进一步释放。有数据显示，拼多多农产品GMV连续五年保持三位数增速，在2020年时，其农副产品的GMV就超过2700亿元，占总GMV比重高达16%。

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出海箭在弦上

国内各项业务都在向好发展，拼多多便将目光瞄准了国外市场。据相关媒体报道，9月1日，拼多多跨境电商平台Temu正式上线北美，并于一个多月后上架非洲应用市场。事实上，对于布局跨境电商，拼多多可谓是筹备许久，并且付出良多，而其之所以在海外上线跨境电商平台Temu，自然也有多方面考量。

一来，国内流量红利见顶，而海外市场庞大，或可成为拼多多新的增长点。近几年，国内电商内卷十分严重，为了寻求更多想象空间，出海就成了国内企业的新出路。虽然拼多多入场过晚，海外市场已经跑出了亚马逊、eBay等电商平台，但相较于已经饱和的国内市场，国外市场远没有被满足，对于想要寻找第二增长曲线的拼多多而言，海外仍有很大的增长空间。

二来，拼多多实力雄厚、经验丰富，能为Temu提供了长期发展的可能。拼多多本身就拥有财力、物力、人力等丰富的资源，相比其他企业有很大的优势。而且，拼多多已在国内电商市场深耕多年，在运营和供应链等方面积累了相当成熟的经验，而依托这些丰富的电商运营经验与其强大的组织执行能力，跨境电商平台Temu也有望在海外复制拼多多平台在国内的成功。

三来，拼多多的跨境电商平台Temu走的是差异化路线，因此其在海外市场也会有一定机会。尽管美国已经有一些主打低价的电商平台，如Wish，SHEIN等，尤其是SHEIN在两年前就成为了跨境电商的领头羊，但据了解，拼多多在海外市场的定位和现存的这几家平台虽有交集但并不重合，Temu覆盖的地理范围、品类、价格等维度与这些平台均有差异化。

而且，从最近数据表现和市场反应来看，Temu在海外市场很有发展潜力。据悉，自11月以来，Temu的单日下载量已在10万以上；Temu的日均GMV规模近期也已达到150万美元。截止目前，Temu已夺得美国购物类App下载榜榜首。

04
前路仍有桎梏

从上述不难发现，拼多多三季度的战绩可以称得上是十分亮眼，其新业务的开展也是十分顺利。然而，虽然拼多多的基本盘稳中有进、新业务大有可为，但不可否认的是，其未来依然面临着不容忽视的挑战。

一是，拼多多三季度营收和利润大幅超预期增长的态势，要想长期保持下去仍有一定难度。拼多多三季度能取得如此成绩虽然有其实力的影响，但也同样存在偶发性。如拼多多的商品销售营收有些惨淡，这部分收入主要来源于自营业务，可见其还未形成成熟的自营业务规划，这会在一定程度上影响其业绩增长。而且后续海外业务的拓展也会推动各项费用的增加，对拼多多的整体利润有所拖累。

二是，拼多多技术助农是一个日积月累的过程，想要见到明显成效还需要一定时间。技术虽然对农业产业链、供给、履约等一系列要素都具有优化甚至重塑的作用，但无论是农产品的品种培优还是供应链提效都不是一朝一夕能完成的。技术赋能是一个循序渐进的过程，要想将技术成功运用于农业生产，提高供应链效率及农产品数字化，创造更多价值，还需要长时间努力。

三是，拼多多海外业务仍在摸索阶段，跨境电商平台Temu还要面临多重压力。拼多多跨境电商平台Temu在海外的发展势头虽然很好，但毕竟还处于初期发展阶段，即便是用户规模和成交量有所提升，早期阶段也很难产生太多营收。而且就算拼多多能把国内打法复制到国外，依然要完善海外仓、物流线路等相关基础设施、培养用户消费心智、适应当地法律政策等。更重要的是，还要直面亚马逊、ebay、wish等劲敌环伺的压力。

总而言之，虽然拼多多三季度的成绩在市场中备受瞩目，其助农战略也在一步步深入，其海外布局也在一点点拓展，但在整个大环境下，在与对手的角逐中，拼多多的势力版图却也并非那么牢不可破。换言之，拼多多要想在未来持续保持稳健增长，也还需继续乘风破浪。

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