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作者：范建

作者微信公众号：斑马消费（ID：banmaxiaofei）

沾酒即涨的成例，在全聚德身上也得到了应验。

一则看似不经意的卖贴牌酱酒的消息，已让全聚德连续三个交易日涨停，炒作的氛围浓厚。

酒只能让全聚德锦上添花，要想挽救公司颓废的业绩，还是得靠烤鸭。

01

染酱三连板

在餐饮行业普遍低迷的当下，做烤鸭的全聚德，最近几天却破天荒地走出了一波独立行情。

是什么在刺激公司股价？

随着全国大范围对疫情管控的放开，这几年深受戕害的餐饮业终于看到了一丝曙光。

19日，全聚德大本营所在的北京，召开疫情防控发布会，正式宣布各类经营场所恢复经营，餐饮业恢复堂食，同时放开各类宾馆酒店的会议、培训、酒宴等。

此前的疫情反复，对全聚德的业绩造成了较大影响。公司只能通过门店外摆、外带、社区团购等线上线下外卖及定制产品和“年夜饭”礼盒销售等，来尽可能地获得收入。

还有一个月，就是中国传统春节，对于全聚德等大型酒店来说，疫情管控放开，抢抓年夜饭收入，可以对来年的开局，打下一个较好的基础。

当然，以上行业性的利好，尚不足以支撑全聚德股价行情，在A股餐饮板块一枝独秀。

另外一个重要原因是，白酒的加入，让全聚德的烤鸭，有了一丝“酱香”。

12月15日和16日，深交所互动易平台上，突然出现了两条投资者对全聚德的提问，问题均是关于公司涉足白酒行业的情况。

19日上午，全聚德官方对这两个问题进行了回复，明确了公司的确已推出“全聚德二锅头”以及“全聚德．1864”、“全聚德．传奇”两款酱香型白酒，已在公司天猫旗舰店和旗下各门店上架销售。

16日，全聚德股价低开高走，收盘封死涨停。19日，全聚德再度高开，全天小幅振荡，仍以涨停收盘。

因连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，19日晚间，公司披露股票交易异常波动公告。经核查，公司除了做好复工复产准备工作，以及回复投资者关于卖白酒的提问之外，并无其他影响经营和股价的重大事项。

即便如此，20日，全聚德股价依旧高开，并放量交易。几分钟后，再度拉出涨停板。截至收盘，仍有超过14万手封死在涨停板上，全天成交额近5亿元。

02

贴牌酱酒

全聚德并不生产酒，只是通过委托加工的方式，推出自有品牌白酒，并通过旗下的渠道销售，借此拓宽公司的产品线。

最受关注的是两款酱酒。这两款酒的代工厂，是位于遵义市习水县土城镇的贵州宋窖酒业有限公司。该公司成立于2010年，注册资本1000万元，由谭智勇和谭皓兰两名自然人分别持股90%和10%。

宋窖酒业规模不太大，占地39亩，旗下有鰼国故里、宋窖典藏、宋窖珍品、袍哥酒等多款自有品牌白酒。不过，在主流电商平台上，并没有宋窖的相关产品销售。

宋窖酒业为全聚德定制的两款产品，均为500ml装53度酱香产品。全聚德天猫旗舰电商，“全聚德．1864”售价828元，“全聚德．传奇”售价568元，销量分别为31瓶和10瓶（截至12月20日），销售情况并不理想。

在中国酱酒发源地的赤水河畔，数以千计的酒厂云集。除了茅台、郎酒、习酒等少数几个大型企业之外，其余均为中小型酒厂。这些中小酱酒厂，有一定的酿酒技术和产能，但没有强大的品牌运营能力。最近几年，“淘金客”疯狂涌入赤水河谷，与当地酒厂合作，大量推出定制白酒，导致市场上的酱酒品牌泛滥，品质良莠不齐，影响了酱酒的整体口碑。为此，贵州仁怀市于2021年，专门出台相关要求，对贴牌乱象进行整治。

相比于其他香型的白酒，酱酒工艺更加复杂，且从生产到上市销售，需要较长的周期。因此，酱酒价格普遍较贵，定位于中高端，这也为其赋予了一定的社交属性。如若企业没有长期在酒业深耕的基础，单靠贴牌，很难做大一个酱酒品牌。这一点，放在全聚德身上同样适用。

虽然，餐饮与酒具有天然的接近性，但是，消费者在吃全聚德烤鸭的同时，就一定会喝数百元一瓶的全聚德酒吗？

03

亏损不止

再回到全聚德本身，它急需在餐饮主业之外，延伸出其他业务，辅助提振业绩。

顶着“百年烤鸭”的金字招牌，全聚德的不温不火已持续了好多年。

2017年之前，公司的业绩虽无大的增长，但总体还算表现平稳。之后，就画出了一条陡峭的下划线。2018年和2019年，公司收入规模不断下降，归母净利润更是惨烈下滑，盈亏只在一线之间。

曾几何时，北京人宴请宾朋，外地人北京旅游，去全聚德吃一顿烤鸭，往往被列为第一选择。在全国餐饮百强的榜单上，全聚德也曾高居中式正餐之首。

但在激流涌动的餐饮竞争中，全聚德犹如一只被温水烹煮的青蛙，在不经意之间败下阵来。那只一直摆着老字号姿态的烤鸭，逐年被消费者特别是年轻人所抛弃。

2019年底，执掌东来顺长达十年的周延龙，接替张力担纲全聚德总经理。上任伊始，他就对全聚德动起了手术，首先割掉了服务费这个负面缠身的毒瘤，同时，宣布菜价整体下调10%-15%。两项改革，为全聚德挽回了一点口碑。

正当周延龙准备大干一场之时，疫情袭来，餐饮行业哀鸿一片，全聚德也未能幸免。

2020年，公司营收腰斩，归母净利润同比下滑686.77%，巨亏2.62亿元。这也是公司2007年上市以来的首次亏损。

次年，公司经营情况略有好转，收入恢复增长，亏损收窄，但亏损额仍有1.57亿元。

覆巢之下无完卵。今年以来，全聚德经营情况再度恶化，前三季度已亏损1.75亿元，超过了去年全年。