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作者 | 何文        来源公众号 | 真探AlphaSeeker（ID：deep_insights）

一如既往，拼多多又给出了一份令人意外的财报。

5月26日，拼多多集团发布2023年第一季度业绩。财报显示，拼多多一季度实现营收376.4亿元，同比增长58.2%，远超市场预期的36%增速。Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为101.3亿元，同比增长141%。

两项核心数据说明的是：拼多多仍保持高速增长，且这份增长并非靠“烧钱”换来。财报发布后，受益于超预期的业绩，拼多多股价报收71.42美元，大涨19%。

作为近年的电商黑马，拼多多已经带来过太多“意外”。对此，感到惊讶的人很多，直呼“看不懂”的人也多。借本次财报的机会，我们有理由再来探讨那个已经重复过很多次的问题：拼多多究竟是怎么做到的？

01
第三个“百亿”项目

财报发布后的电话会，向来是观察公司思路的重要窗口。本次电话会上，拼多多集团董事长、联席CEO陈磊先就公司业绩进行介绍，随后发言的是刚履新不久的拼多多联席CEO赵佳臻。赵佳臻表示，拼多多将全面拥抱高质量发展，积极践行社会责任，优化平台治理能力，建设更健康的平台生态。

具体到平台动作上，赵佳臻表示拼多多将设立“百亿生态”专项。该专项旨在对优质商户和商品进行资源倾斜，推动中小企业、优质商家实现有质量的增长，提升平台商户的整体服务效率与品质。

“我们还继续重投实体供应链建设，稳链强链、补链延链，让更多工业、农业产业带跑出扎根本地的领头羊，带领当地产业走向全国乃至全球市场。”赵佳臻表示。

一系列表态和动作都在说明，拼多多“变了”。过去，拼多多的发力点和市场的期待更多是“速度”，但当下“质量”成为新的关键词。作为一个靠白牌商家起家的平台，拼多多此前的拓展重点是品牌商家。“百亿生态”标志着一种“回归”，一种平台生态完善叠加长线投入生效后的“回归”。

平台生态完善，指的是拼多多已经渗透到了“五环”内外，平台的商品和用户足够丰富。长线投入生效，指的则是拼多多长期以来在农产区、产业带的投入。这些投入为上游带去了销路、技术、人才，以及品牌上行的可能性，让崭新的增长空间得以出现。

据「真探」了解，拼多多的“农云行动”、多多跨境等专项团队，已经深入探访国内各个优质农业及制造业产业带，通过提升农货上行效率及助力中国制造出海等方式，持续推动传统产业链的数字化升级。拼多多的“新农人培训”、持续支持的“全球农创客大赛”、“多多农研科技大赛”，则是从人才和技术的维度为上游带去增益。

这些投入都化为拼多多下一步投入的“前提”。目前，基于拼多多，一批兼具供应链与电商运营实力的优质商家持续出现，1600万“新农人”在平台上深耕细作，越来越多的商家正通过拼多多将产品销往全国乃至全球。

“百亿生态”正是在这样的背景下推出的，拼多多试图巩固成果，让更多高质量经营得以涌现。

从“百亿生态”的帮扶措施上不难看出这一点。在资金上，拼多多推出百亿规模帮扶资金，支持并帮扶优质商户、品牌及中小企业；流量上，平台以流量倾斜方式激发需求侧的“数字化新消费”，辅助产业带商家建设“数字化新供给”；市场拓展上，“百亿生态”将通过爆品打造、加“数”发展、拓展国际市场等举措，助力优质商户做大做强。

“优质商户”和“中小企业”是“百亿生态”的重点帮扶对象。这类商家拥有进一步拓展市场的潜力，同时也是平台高质量发展的重要推动力。这也意味着，拼多多对于增长的思考是长线的。本次财报所显现的增长，只是这种长线思考的具象表现。

02
修更多路、搭更多桥

作为拼多多的第三个“百亿”项目，“百亿生态”是拼多多在线上发挥流量优势、数字化能力，线下深入供给端和田间地头的又一进展，和此前的“百亿补贴”、“百亿农研”一脉相承。

2019年，拼多多推出百亿补贴，此举直接提升了平台商品品质，吸引来“五环内”用户。当时不少观点认为，拼多多“烧钱”换增长难以持续。但从之后的动作来看，拼多多的真正目的并不是为了某些短期的业务指标。

2021年，拼多多又提出了“百亿农研”项目，宣布将持续把利润投入到农业中，直至累计至百亿。两年间，凭借在流量、技术、资金、人才上的投入，拼多多持续推动农产品上行，提升农户数字化经营能力。

结合本次“百亿生态”项目，你会发现，对于外界而言，拼多多的一系列动作对应着一个从“看不懂”到渐渐清晰的过程。平台的思路一以贯之，它试图修更多路、搭更多桥，让更多的农产区、产业带商家和平台共同发展。

目前，拼多多的投入成果已经显现。一些拼多多商家依托“拼单+产地直发”的模式取得规模效应、建立价格优势后开始为包括直播电商在内的其他平台供货，开启了多元化发展之路。

不过，拼多多并不想“居功自傲”。直到现在，拼多多依然保持农产品零佣金的政策，农业商家的综合费用大概是其它平台的1/3到1/2。专注于修路搭桥，拼多多不是为了收“过路费”，而是希望平台、商户、用户三方“共赢”。

三个“百亿”项目，一份超预期的财报，诸多现象说明的是同一件事：拼多多的增长来自长期以来对生态的投入，不是靠烧钱，不是靠流量优势做“收割”，而是主动引导生态的良性发展。

“百亿生态”标志着拼多多的增长进入新的阶段，平台很清楚，长期增长要来自好的商家生态、来自平台商户的整体服务效率与品质的提升。这也是为什么拼多多在“百亿生态”项目中强调质量和信用。“百亿生态”试图助力高信用、合规经营的优质商家获得更多机会，从而带动平台商品及服务的品质提升。

面向未来，新的增长需要平台和商户的共同努力。从“百亿生态”的举措和逻辑来看，拼多多先迈出了关键一步。